Hansa Group AG
Original-Research: HANSA GROUP AG (von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen
Original-Research: HANSA GROUP AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu HANSA GROUP AG
Unternehmen: HANSA GROUP AG
ISIN: DE0007608606
Anlass der Studie:Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.11.2010
Kursziel: €3,75
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 22.11.2010, vormals n.a.
Analyst: Dr. Roger Becker
Basisstudien-Update Hansa Group AG
Konzernintegration geht voran – volles Potenzial erst ab 2012
– Gesamtumsatz nach neun Monaten bei EUR 285 Mio. (+120 Prozent, YoY)
– Vorsteuerergebnis im 9M-Zeitraum bei EUR 5,1 Mio. (+19 Prozent)
– Produktionsanteil im Vergleich zu H1 um 5,5 Prozentpunkte gestiegen
– Materialaufwandsquote um 3 Prozentpunkte verbeßert
– Unsere angepaßte Prognose 2010: Umsatzvolumen EUR 401 Mio.;
Konzernergebnis EUR 4,1 Mio.; Gewinn pro Aktie EUR 0,09; Folgejahre wurden
ebenfalls angepaßt
– Wir sehen 2011 als Jahr der Konzernaufstellung fuer die Zukunft; ab 2012
erwarten wir die volle Entfaltung der Synergien aus der Integration der
Akquisitionen
Fuer den 9M-Zeitraum 2010 berichtet das Unternehmen einen starken
Umsatzanstieg von 120 Prozent im Vergleich zur Vorjahresperiode. Neben
organischem Wachstum trug vor allem die erstmalige Einbeziehung aller
Konzerntoechter innerhalb einer Periode zu dieser Steigerung bei. Erste
Synergieeffekte aus der Konsolidierung wirkten sich positiv auf das
Vorsteuerergebnis aus, welches um 19 Prozent gestiegen ist. Der
Umsatzanteil des Segments „Produktion und Dienstleistung“, der im ersten
Halbjahr noch bei 52,5 Prozent lag, konnte auf 58 Prozent erhoeht werden.
In unserem Update vom 7.9.2010 hatten wir eine Bewertung der Hansa Group AG
vor dem Hintergrund der bis dato lediglich zweimonatigen
Integrationshistorie der neu erworbenen Luhns GmbH ausgesetzt. Unsere jetzt
vorgelegte Neubewertung beruecksichtigt u.a. die am 15.11.2010 erfolgte
Zwischenmitteilung des Unternehmens sowie Diskußionen mit dem Management.
Hierbei wurden die bilanziellen Konsolidierungseffekte und die Auswirkungen
auf operativer Ebene – insbesondere zu erwartende Synergieeffekte –
thematisiert.
Wir haben unsere Ergebnisprognosen unter besonderer Beruecksichtigung der
Konsolidierung der Luhns GmbH fuer das laufende Geschaeftsjahr und Folgende
angepaßt. Ab 2012 sehen wir die Konzernintegration als weitgehend
abgeschloßen an, mit entsprechend positiver Ergebnisauswirkung.
Auf Basis der zukuenftigen Zahlungsueberschueße (DCF-Analyse) und des
aktuellen EBIT-Multiples ermitteln wir einen fairen Wert pro Aktie von EUR
3,75. Wir bewerten die Aktie mit „Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11174.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker(at)bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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