SPORTTOTAL AG
Original-Research: SPORTTOTAL AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: SPORTTOTAL AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SPORTTOTAL AG
Unternehmen: SPORTTOTAL AG
ISIN: DE000A1EMG56
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.04.2018
Kursziel: 5,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Henrik Markmann
SPORTTOTAL schließt Geschäftsjahr erfolgreich ab
SPORTTOTAL hat vergangenen Donnerstag den Geschäftsbericht 2017
veröffentlicht und einen Ausblick für die nächsten Jahre gegeben.
[Tabelle]
Umsatz auf Vorjahresniveau: Der Umsatz lag mit 60,3 Mio. Euro auf Höhe des
Vorjahres (Vj.: 59,9 Mio. Euro). Bereinigt um die Umsatzbeiträge aus nicht
fortgeführten Bereichen (sport media group und SOUTH&BROWSE) stiegen die
Erlöse um 9,6% auf 55,7 Mio. Euro an. Zurückzuführen ist diese Entwicklung
insbesondere auf gestiegene Umsätze im Segment LIVE, das mit einem
Umsatzanteil von knapp 65% bzw. 36,2 Mio. Euro (+16% yoy) das größte
Segment darstellt. Das noch im Aufbau befindliche Geschäftsfeld
sporttotal.tv im Segment DIGITAL erzielte im Wesentlichen im Zusammenhang
mit Werbe- und Sponsoringaktivitäten der Partner (Hyundai, Allianz,
Deutsche Post und Telekom) ein Umsatzvolumen von 2,2 Mio. Euro (MONe: 1,8
Mio. Euro).
Rückkehr zur Profitabilität: SPORTTOTAL erreichte trotz des Konzernumbaus
mit Anfangsinvestitionen in das neue DIGITAL-Segment mit 0,5 Mio. Euro ein
positives EBIT aus den fortgeführten Bereichen (Vj.: -3,6 Mio. Euro). Unter
Berücksichtigung der aufgegebenen Geschäftsbereiche sowie des erzielten
Buchgewinns i.H.v. 1,2 Mio. Euro aus den Veräußerungen stieg das Ergebnis
auf 1,5 Mio. Euro.
Ausblick vielversprechend: SPORTTOTAL hat sowohl einen Ausblick für 2018
als auch 2019 gegeben und die bereits bekannte mittelfristige Guidance für
2020 bestätigt. Für das laufende Jahr plant der Vorstand mit einem Umsatz
zwischen 50,0 und 70,0 Mio. Euro sowie einem EBIT zwischen -3,0 und 3,0
Mio. Euro. Die große Guidance-Bandbreite resultiert zum einen aus der
Planungsunsicherheit im Projektgeschäft bei der Rennstreckenausstattung.
Zum anderen sollen für den Ausbau der Reichweite von sporttotal.tv auch
kurzfristig anfallende Kosten in Kauf genommen werden. Wir halten die
Ergebnisguidance 2018 für konservativ und haben uns mit einem EBIT von 3,6
Mio. Euro darüber positioniert. Dabei rechnen wir mit keinen
außerplanmäßigen Sonderbelastungen und gehen von einem planmäßigen Verlauf
der Rennstreckenprojekte in Kuwait und Nalschik aus. In 2019 erwartet
SPORTTOTAL Erlöse zwischen 70,0 und 80,0 Mio. Euro bei einer EBIT-Marge von
7 bis 9%. Bis 2020 soll dann ein Umsatzniveau von >100 Mio. Euro mit
mindestens 10% EBIT-Marge erreicht werden.
Fazit: SPORTTOTAL hat im vergangenen Jahr u.E. die richtigen Schritte
eingeleitet, um zukünftig profitabel zu wachsen. Für positiven Newsflow
dürften weitere Meilensteine hinsichtlich der zuletzt angekündigten
mehrdimensionalen Erweiterung der sporttotal.tv-Plattform sorgen. Wir
bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von
5,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16281.pdf
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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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