Manz AG
Original-Research: Manz AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Manz AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Manz AG
Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.11.2016
Kursziel: 40,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Christopher Rodler
Q3-Ergebnisse sekundär – CIGS-Abschluss im Fokus
Manz hat heute den Q3-Bericht veröffentlicht und die am 02.11. angepasste
Guidance bestätigt. Die Eckdaten der Q3-Ergebnisse sind folgender Tabelle
zu entnehmen.
[Tabelle]
Q3-Ergebnis von Projektstopp in Energy Storage belastet, Guidance
bestätigt: Der Umsatz in Q3 lag unter Vorjahr, jedoch im Rahmen der
Erwartungen. Das EBIT fiel wie erwartet deutlich negativ aus, verfehlte
unsere Schätzung aber leicht. Grund für das schwache Ergebnis ist primär
der Auftragsstopp eines Großkunden Ende Juni, der die Entwicklung in Q3
belastet hat. Am 13.10. vermeldete Manz zwar den Abschluss einer
Vergleichsvereinbarung mit dem Großkunden, die einen verlustfreien
Abschluss des Projekts ermöglicht, nichtsdestotrotz belastet das Ausbleiben
von ursprünglich eingeplanten Folgeaufträgen Umsätze und Erträge in 2016.
Die Guidance wurde bestätigt (Umsätze auf Höhe des Vorjahres, deutliche
Verbesserung beim EBIT).
Auftragsbestand gestiegen, Diversifizierungsstrategie beginnt zu greifen:
Der Auftragsbestand Ende September lag mit 93,9 Mio. Euro deutlich über dem
zuletzt gemeldeten Niveau von Ende Juli (69,8 Mio. Euro) und in etwa auf
dem Vorjahreslevel (93,0 Mio. Euro). Manz versucht, die Abhängigkeit von
US-Großkunden und einzelnen Großprojekten zu reduzieren und eine bessere
Diversifikation durch eine höhere Anzahl kleinerer Aufträge zu erreichen.
Vor dem Hintergrund dieser Strategie sehen wir die Steigerung des
Auftragsbestands umso positiver.
Erfolgreicher Abschluss des CIGS-Rahmenvertrages erwartet: Manz hat Anfang
November mit zwei Unternehmen aus Asien einen Rahmenvertrag zur
strategischen Zusammenarbeit im Bereich CIGS unterzeichnet, die sich
substanziell auf die weitere Unternehmensentwicklung ab 2017 auswirken
wird. Der finale Abschluss des Vertrags steht noch unter dem Vorbehalt der
Zustimmung aller beteiligten Unternehmen sowie der Due Diligence und wird
nicht vor Mitte Dezember erwartet. Da u.a. vereinbart wurde, dass die
Vertragspartner die laufenden Betriebskosten der MCT GmbH
(Forschungs-gesellschaft für CIGS-Technologie) von November bis Ende
Dezember 2016 übernehmen, rechnen wir jedoch bereits in Q4 mit einem
positiven Effekt auf das Ergebnis.
Fazit: Die Q3-Ergebnisse sind schwach ausgefallen. Dies dürfte jedoch
bereits erwartet worden sein und angesichts des für Ende Dezember geplanten
Abschlusses des CIGS-Rahmenvertrages sekundär sein. Wir sehen eine hohe
Wahrscheinlichkeit, dass Manz die CIGS-Aufträge realisieren kann und
bestätigen die Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
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und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14489.pdf
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Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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