CeoTronics AG Audio . Video . Data Communication
Original-Research: CeoTronics AG (von GBC AG): KAUFEN
Original-Research: CeoTronics AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu CeoTronics AG
Unternehmen: CeoTronics AG
ISIN: DE0005407407
Anlass der Studie:Researchstudie (Update)
Empfehlung: KAUFEN
seit: 13.09.2006
Kursziel: 4,87 €
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 09/10
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Manuel Hölzle
Das erste Quartal des neuen Geschäftsjahres 2008/09 ist in unseren Augen
ordentlich verlaufen. Die Tatsache berücksichtigend, dass das erste Quartal
in der Regel das schwächste der CeoTronics AG ist, konnte auch im Vergleich
zum Vorjahr eine Verbesserung erzielt werden.
Bei den Umsatzerlösen musste zwar ein leichter Rückgang um 4,7 % auf 3,00
Mio. € hingenommen werden, jedoch fielen die Ergebniskennzahlen besser aus
als im Vorjahr. So kletterte das EBITDA von zuvor 0,07 Mio. € um 80,3 % auf
0,13 Mio. €. Dabei ist zu berücksichtigen, dass das Ergebnis im ersten
Quartal bereits durch Vorleistungen für das dritte Los des
Bundeswehrauftrages über 3 Mio. € belastet ist, was für eine gute
Ergebnisqualität spricht.
Auch die Entwicklung nach dem Stichtag stellte sich als sehr
zufriedenstellend dar. So konnten allein im September drei Aufträge
gemeldet werden. Zwar ist über das Gesamtvolumen der Aufträge keine Aussage
möglich, da CeoTronics mit den Kunden Stillschweigen vereinbart hat. Alle
Aufträge, inklusive des Bundeswehrauftrages, sollen jedoch bis Ende des
Jahres abgearbeitet sein, so dass diese einen positiven Einfluss auf die
Quartale zwei und drei haben werden.
Viel entscheidender sind jedoch die Indizien, dass CeoTronics trotz einer
weltweit drohenden konjunkturellen Abschwächung weitherhin nennenswerte
Aufträge generieren kann. Die von staatlicher Seite zu vergebenden Aufträge
richten sich nur sehr eingeschränkt nach der konjunkturellen Lage. Noch
immer ist dabei die Digitalfunkumstellung in Deutschland das wesentliche
Thema. Diese ist mit einem festen Terminplan für die Umsetzung bis in das
Jahr 2011 hinein versehen. Auch die entsprechenden Budgets müssten bereits
festgelegt sein.
Dass CeoTronics einen wesentlichen Teil der Ausrüstungsaufträge für
Spezialkommunikationssysteme gewinnen kann, halten wir weiterhin für sehr
wahrscheinlich. Die Historie des Unternehmens, als auch der aktuelle
Auftragseingang belegen die gute Positionierung des Unternehmens zu den
Kunden.
Unsere Schätzungen für das laufende und kommende Geschäftsjahr belassen wir
daher unverändert. Folglich gehen wir für 2008/09 weiterhin davon aus, dass
Umsatzerlöse in Höhe von 21,75 Mio. € und ein Jahresüberschuss von 1,83
Mio. € erzielt werden können.
Die jüngsten Kursverwerfungen an den Börsen haben auch die Aktie der
CeoTronics AG nicht verschont, wobei sich die Kursverluste bei weitem nicht
so verheerend darstellten wie bei vielen anderen Titeln. Dennoch ist das
Bewertungsniveau des Unternehmens noch einmal gesunken. Das erwartete KGV
für das laufende Geschäftsjahr beträgt inzwischen nur noch 9 und unter 8
für das kommende Geschäftsjahr.
Auf Grund der weiterhin guten Aussichten auf das laufende Geschäftsjahr
2008/09 bestätigen wir neben unseren Schätzungen auch das Kursziel von 4,87
€. Auf dem aktuellen Kursniveau von 2,51 € ergibt sich ein Potenzial für
den Kurs von knapp 100 %. Damit bestätigen wir auch das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10648.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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