Biofrontera AG
Original-Research: Biofrontera AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
Original-Research: Biofrontera AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Biofrontera AG
Unternehmen: Biofrontera AG
ISIN: DE0006046113
Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2012
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.06.2012
Kursziel: 5,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten auf Kaufen am 25.06.2012
Analyst: Thorsten Renner
Erstes Quartal im Rahmen der Erwartungen
Wichtigster Punkt im ersten Quartal war die Markteinführung von Ameluz.
Über die eigene Vertriebsorganisation erzielte Biofrontera in Deutschland
einen Umsatz von 0,36 Mio. Euro. Darüber hinaus flossen dem Unternehmen aus
den abgeschlossenen Partnerschaften in Europa Lizenzzahlungen von 1,55 Mio.
Euro zu. Durch die beiden Kapitalerhöhungen im ersten Quartal vereinnahmte
Biofrontera 12,9 Mio. Euro. Auch nach Tilgung der noch ausstehenden Summe
von 1 Mio. Euro gegenüber der ASAT AG, die aus einem Patentkauf im Jahr
2004 resultierte, verbleibt dem Unternehmen damit ein ausreichender
finanzieller Spielraum.
Nach dem Verlauf des ersten Quartals 2012 lassen wir unsere Schätzungen für
das Gesamtjahr unverändert. Resultierend aus Umsätzen von Ameluz und
Downpayments gehen wir in 2012 von einem Umsatz in Höhe von 4,8 Mio. Euro
aus. Allerdings führen die Verkaufsaktivitäten auch zu höheren
Vertriebskosten, so dass wir im laufenden Jahr noch mit einem Verlust von
2,7 Mio. Euro kalkulieren. In 2013 rechnen wir mit einem erneuten
Umsatzsprung auf 7,6 Mio. Euro und einem noch leicht negativen Ergebnis.
Für die Folgejahre sehen wir Biofrontera nachhaltig in den schwarzen
Zahlen.
Damit befindet sich Biofrontera gerade in der Transformation von einem
reinen Forschungs- zu einem profitablen Pharmaunternehmen. Schätzungen
stellen sich vor diesem Hintergrund zwar derzeit schwierig dar und sind mit
Unsicherheiten behaftet. Jedoch bleibt festzuhalten, dass Biofrontera den
Durchbruch geschafft hat und vor einer nachhaltig positiven Entwicklung
steht.
Angesichts der positiven Geschäftsentwicklung sehen wir den aktuell fairen
Wert der Aktie weiterhin bei 5 Euro, mittelfristig billigen wir der Aktie
Potenzial bis in den Bereich von 6 bis 7 Euro zu. Zudem schätzen wir das
Chance-Risiko-Profil der Biofrontera-Aktie nun wieder deutlich positiv ein.
Auf dem gegenüber unserer letzten Analyse ermäßigten Kursniveau setzen wir
deshalb unsere Empfehlung von „Halten“ auf „Kaufen“ herauf.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11659.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Pempelforter Str. 47
40211 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 0
Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 44
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