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Original-Research: vwd Group (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: vwd Group – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu vwd Group
Unternehmen: vwd Group
ISIN: DE0005204705
Anlass der Studie:Erstes Quartal 2010
Empfehlung: Halten
seit: 19.05.2010
Kursziel: 3,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Wegen Finanzkrise schleppender Start in das Geschäftsjahr 2010
Die vwd group startete etwas schleppend in das Geschäftsjahr 2010. Neben
allgemeinen umsatzmindernden Faktoren als Nachwirkung der Finanzkrise
bremsten auch Sondereffekte als Resultat verschiedener Übernahmen die
Ergebnisentwicklung des Frankfurter Unternehmens. Wir haben deshalb
unsere Schätzungen für 2010 und 2011 reduziert und damit der aktuellen
Entwicklung angepasst. Nichtsdestotrotz sehen wir die langfristigen
Perspektiven des Geschäftsmodells der vwd group weiterhin als gegeben an.
Die unterschiedlichen Ertragsperspektiven des unseres Erachtens weiterhin
schlüssigen Geschäftsmodells kommen in einer hohen Abweichung der
Zwischenergebnisse aus unseren beiden Bewertungsmodellen zum Ausdruck.
Während die Peer Group-Betrachtung die kurzfristig limitierten
Ertragsperspektiven abbildet, würde das langfristig ausgelegte DCF-Modell
bei isolierter Betrachtung durchaus Kurspotenzial beinhalten. Wir sind
jedoch nach wie vor der Überzeugung, dass eine faire Beurteilung des Wertes
der vwd-Aktie nur unter Berücksichtigung beider Teilergebnisse vorgenommen
werden sollte.
Unser um 10 Cent reduziertes Kursziel von 3,30 Euro liegt ungefähr in der
Mitte zwischen den Teilergebnissen der beiden Bewertungsmodelle, so dass
wir unsere Halteempfehlung beibehalten. Angesichts eines für die vwd group
weiterhin herausfordernden Umfeldes sehen wir das kurzfristige
Kurspotenzial bei einem aktuellen Kurs von knapp 3 Euro somit als limitiert
an.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10540.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
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