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Original-Research: vwd Group (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: vwd Group – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu vwd Group
Unternehmen: vwd Group
ISIN: DE0005204705
Anlass der Studie:Neunmonatsjahreszahlen 2009
Empfehlung: Halten
seit: 19.11.2009
Kursziel: 3,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Neunmonatszahlen beim Ertrag eher am unteren Ende der Erwartungen /
vwd trotzt aber der Finanzkrise – Segmente jedoch unterschiedlich betroffen
Während die Neunmonatszahlen von vwd auf der Umsatzebene unsere
Erwartungen trafen, lagen sie auf der Ertragsseite eher am unteren Ende
unserer Vorstellungen. Trotz des guten und gemessen an anderen Unternehmen
in der Finanzkrise vergleichsweise robusten Geschäftsmodells ist auch vwd
nicht gänzlich immun gegen das eingetrübte Umfeld. Die Zusammenlegung bzw.
Streichung von Fonds wirkt sich hier negativ auf die Erträge des
Unternehmens aus.
Nichtsdestotrotz schreiben nach wie vor alle vwd-Sparten schwarze Zahlen.
Hinter den Zahlen auf Konzernebene verbarg sich somit eine vielschichtige
Entwicklung in den einzelnen Segmenten der vwd group. Die Segmente Market
Data Solutions (MDS) und Technology Solutions (TS) konnten trotz der Krise
sowohl die Erlöse als auch das Segmentergebnis (EBITDA) ausweiten.
Vor diesen Hintergründen haben wir unsere Schätzungen überarbeitet und auf
der Ertragsebene nach unten korrigiert. Unser Kursziel liegt nach wie vor
in der Mitte zwischen dem eher kurzfristig orientierten Peer
Group-Vergleich und dem DCF-Modell, welches eher die langfristigen
individuellen Perspektiven des Unternehmens abbildet.
Insgesamt sehen wir die vwd-Aktie auf dem derzeitigen Kursniveau adäquat
bewertet und erneuern unsere Halteempfehlung mit einem um 70 Cent auf 3,30
Euro reduzierten Kursziel.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10540.pdf
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GSC Research GmbH
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
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