Infront Financial Technology GmbH
Original-Research: vwd Group (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: vwd Group – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu vwd Group
Unternehmen: vwd Group
ISIN: DE0005204705
Anlass der Studie:Halbjahreszahlen 2009
Empfehlung: Halten
seit: 17.08.2009
Kursziel: 4,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Operatives Geschäft trotz Finanzkrise weitgehend stabil – Wachstumstrend
sollte auch in 2010 andauern
Während der Umsatz auf Halbjahresebene im vollem Umfang unseren Erwartungen
entsprach bewegten sich die Ergebniskennziffern eher am unteren Ende
unserer Schätzungen. Angesichts der derzeitigen ökonomischen
Ausnahmesituation stellte uns der Zwischenbericht dennoch zufrieden.
Trotz der Finanzkrise schreiben alle drei
vwd-Sparten deutlich schwarze Zahlen und konnten ihre Umsätze in der
Berichtsperiode steigern. In Anlehnung an die Halbjahreszahlen haben wir
unsere Schätzungen für 2009 auf der Umsatzebene unverändert gelassen. Eine
nennenswerte
Anpassung haben wir lediglich bei den Personalkosten vorgenommen, die wir
in Hinblick auf erworbenen Unternehmen etwas zu niedrig geschätzt hatten.
Die Zahlen für 2010 haben wir in ähnlicher Art an den Basiseffekt aus 2009
angepasst, jedoch wegen der Auswirkungen der Finanzkrise z.B. auf die
Werbebudgets im Fondsbereich auch auf der Umsatzebene einen Tick
zurückgenommen.
Aus fundamentaler Sicht ist die vwd-Story für uns weiterhin intakt. Das
Unternehmen unterstreicht auch im derzeitigen Börsenumfeld seine Fähigkeit,
deutlich schwarze Zahlen schreiben zu können und durch ein breites
Produktportfolio die schwache Entwicklung im Bereich der Werbeausgaben für
Fonds an anderer Stelle auszugleichen.
Insgesamt ist die vwd-Aktie trotz eines KGV von 21,2 für 2009 und 15,4 für
2010 nach unseren Berechnungen derzeit adäquat bewertet und repräsentiert
eine stabile Halteposition.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10540.pdf
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GSC Research GmbH
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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