Ultrasonic AG
Original-Research: Ultrasonic AG (von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen
Original-Research: Ultrasonic AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Ultrasonic AG
Unternehmen: Ultrasonic AG
ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: Basisstudien-Update / Halbjahresbericht
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.09.2012
Kursziel: 20,78
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 27.06.2012, vorher Aufnahme der Coverage
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari
Premium-Segment prägt Umsatz und Bruttoergebnis
Im ersten Halbjahr 2012 hat die ULTRASONIC AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime
Standard, US5 GY) einen Anstieg der Umsätze um 20% auf € 65,4 Mio.
berichtet. Aufgrund der Aufwertung des RMB gegenüber dem Euro verglichen
zur letztjährigen Periode, ist ca. 11% des Wachstums auf Wechselkurseffekte
zurückzuführen. Das hieraus resultierende organische Wachstum von ca. 9%
liegt daher etwas über dem Wachstum der chinesischen Wirtschaft mit 7,8%.
In der Berichtsperiode ist das Umsatzwachstum maßgeblich durch das Segment
Urban Footwear geprägt; dies unterstreicht die Strategie des Unternehmens,
sowohl ihre Premiumprodukte als auch die eigene Marke in den Fokus zu
stellen und weiter zu entwickeln. Das Premium-Segment zeigte nicht nur das
stärkste Wachstum, sondern dominierte – zum ersten Mal – die Umsätze und
das Bruttoergebnis in absoluten Zahlen.
Im Periodenvergleich blieb die Bruttomarge auf Unternehmensebene fast
konstant bei 30,9% (+0,1%-Pkte.), wobei die Segmentmargen nur leicht
schwankten. Die stabile Marge ist das Ergebnis der Balance zwischen
signifikanten/kleineren Preiserhöhungen (Urban Footwear / Sandals &
Slippers) und -senkungen (Schuhsohlen).
– EBIT gestiegen um 19,4% auf € 18,4 Mio. bei nahezu konstanter Marge
– Nettoergebnis gestiegen um 18,8% auf € 13,7 Mio.
– Starker operativer Cash Flow von € 17,7 Mio.; mit € 93,4 Mio. sehr
komfortable Liquiditätsausstattung
Das Unternehmen hat Gratisaktien im Verhältnis 1: 13 ausgegeben und bietet
nun einen Rückkauf zu € 8,40 an. Dies impliziert eine
quasi-Dividendenrendite von 7,6%.
Wir haben unsere DCF- und unsere Multipleanalyse angepasst und ermitteln
einen Fairen Wert von € 20,78. Wir bewerten die Aktie weiterhin mit KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11740.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
David Szabadvari
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46, -48
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker@bankm.de
david.szabadvari@bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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