tick Trading Software AG
Original-Research: tick Trading Software AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: tick Trading Software AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu tick Trading Software AG
Unternehmen: tick Trading Software AG
ISIN: DE000A0LA304
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 28,46 Euro
Kursziel auf Sicht von: 30.09.2020
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker
Sehr hohe Dividendenrendite in Aussicht. Weiteres solides Wachstum mit
Margenverbesserungen zu erwarten
Die tick Trading Software AG (tick TS) hat sich im abgelaufenen
Geschäftsjahr 2018/19 sehr gut entwickelt. Es wurden deutliche
Umsatzsteigerungen und überproportionale Ergebnisverbesserungen erzielt.
Das Unternehmen erzielte signifikante Umsatzsteigerungen um 10,0% auf 6,71
Mio. EUR (VJ: 6,10 Mio. EUR), bedingt durch Neu- und
Bestandskundengeschäft. Ein wichtiger Umsatztreiber sind hierbei die hohen
wiederkehrenden Erlöse, welche jedes Jahr den Umsatzsockel weiter ansteigen
lassen. So erhöhte sich der Anteil wiederkehrender Umsatzerlöse auf 86,5%
(VJ: 71,7%) bzw. auf 5,80 Mio. EUR (VJ: 4,81 Mio. EUR). Die einmaligen
Umsatzerlöse erzielt das Unternehmen in der Regel durch den Verkauf von
Softwarelizenzen, welche anschließend vom Kunden aktiviert bzw. in Betrieb
genommen werden. Mit der Aktivierung wandeln sich die Umsatzerlöse für die
tick TS in wiederkehrende Erlöse um.
Die dynamische Umsatzentwicklung schlug sich überproportional auf das
Ergebnis nieder und das EBIT erhöhte sich um 21,9% auf 2,37 Mio. EUR (VJ:
1,94 Mio. EUR). Hintergrund dieser Entwicklung sind die hohe
Kostendisziplin und der geringe Anteil an Fixkosten. So konnte durch den
Software-as-a-Service-Ansatz weitere Umsätze nahezu vollständig entkoppelt
von weiteren Kosten erzielt werden. Das Unternehmen hat keine nennenswerten
Finanzaufwendungen und nach Steuern stieg der Jahresüberschuss um 23,0% auf
das Rekordergebnis von 1,65 Mio. EUR an (VJ: 1,34 Mio. EUR). Durch das
Vollausschüttungsgebot der Unternehmenssatzung schlägt der Vorstand und
Aufsichtsrat der Hauptversammlung eine Dividende in Höhe von 1,61 Mio. EUR
vor, was bei dem aktuellen Kurs (17,00 EUR; DUS; 13.03.2020 08:30) einer
sehr hohen Dividendenrendite von 9,5% entsprechen würde.
Bilanziell ist das Unternehmen weiterhin hervorragend aufgestellt, mit
einem Eigenkapital in Höhe von 2,80 Mio. EUR (30.09.2018: 2,46 Mio. EUR)
und einer Eigenkapitalquote von 69,1% (30.09.2018: 70,2%). Zudem verfügt
das Unternehmen über keine zinstragenden Verbindlichkeiten und hat einen
entsprechenden Net Cash in Höhe von 2,39 Mio. EUR (30.09.2018: 1,06 Mio.
EUR).
Die Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2019/20 bezieht sich auf das
vor zwei Jahren abgeschlossene Geschäftsjahr 2017/18. So sollten deutliche
Umsatz- und EBIT-Steigerungen gegenüber 2017/18 erzielt werden. Wir gehen
ebenfalls davon aus, dass das Wachstum weiter anhält und zudem
überproportionale Ergebnisverbesserungen erzielt werden können. Einerseits
sollte der Umsatzsockel aus den wiederkehrenden Erlösen durch die
Aktivierung weiterer Lizenzen weiter ansteigen und zum anderen gehen wir
davon aus, dass insbesondere Bestandskunden ihr Geschäft mit der tick TS
weiter ausbauen sollten. Aber auch Neukunden könnten 2019 zu einem
Umsatzanstieg beitragen. Wir erwarten, dass die Umsatzerlöse im
Geschäftsjahr 2019/20 um 1,0% auf 6,77 Mio. EUR ansteigen werden, bzw. um
weitere 6,0% auf 7,18 Mio. EUR im Geschäftsjahr 2020/21. Durch leicht
höhere Personalkosten erwarten wir einen Jahresüberschuss in Höhe von 1,55
Mio. EUR im laufenden Geschäftsjahr 2019/20 und 1,77 Mio. EUR im
Geschäftsjahr 2020/21.
Aktuelle Einschätzung zur Auswirkung der Corona Krise auf die Tick TS AG:
Wir halten das Geschäftsmodell als relativ resistent gegen die Auswirkungen
der Corona-Pandemie und wir sehen derzeit keine direkten Auswirkungen auf
unsere aktuellen Prognosen. Deshalb haben unsere Prognosen und
Einschätzungen aktuelle Gültigkeit. Jedoch sind die Corona-Krise und
generelle Auswirkungen (z.B. auf Kunden und Zulieferer etc.) aktuell
besonders schwierig einzuschätzen, was zu einer derzeit grundsätzlich
erhöhten Prognoseunsicherheit führt.
Wir erwarten eine sehr gute Ergebnisentwicklung und auf Basis der höheren
Ergebnisprognosen erhöhen wir das Kursziel auf 28,46 EUR (bisher: 27,00
EUR) und vergeben vor dem Hintergrund des deutlichen Upsidepotenzials von
67,4% das Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20251.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 13.03.2020 (16:00 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 17.03.2020 (10:00 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 30.09.2020
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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