SNP Schneider-Neureither & Partner SE
Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG (von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen
Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG
ISIN: DE0007203705
Anlass der Studie:Basisstudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.04.2010
Kursziel: 66,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 13.04.2010, vormals ‘Neutral’
Analyst: BankM – biw AG
Mit SNP Transformation Backbone (SNP T-Bone) hat die SNP AG (General
Standard, ISIN DE0007203705, SHF) eine Lösung entwickelt, die das Potenzial
hat den gesamten SAP-Transformationsmarkt nachhaltig zu verändern und
effizienter zu gestalten. Die in 2009 angefallenen Entwicklungskosten
(insges. € 1,8 Mio. in 2009) haben das Ergebnis belastet – die EBIT-Marge
von 23,4% ist vor diesem Hintergrund umso beeindruckender. Ein weiter
steigender Softwareanteil, auch im Zuge der SNP T-Bone-Einführung, dürfte
weitere Margenerhöhungen bewirken. Das Unternehmen selbst möchte das
Rekordmargenniveau des Vorjahrs zumindest halten. Wir haben erstmalig einen
Markterfolg von SNP T-Bone in unseren Schätzungen berücksichtigt. Mit einem
2010er EV/EBIT von 9,6 bei starkem Wachstum und weiteren Margenerhöhungen
ab 2011, ist die Aktie in unseren Augen ein Kauf.
– Ergebnisseitig konnte SNP dank einer neuen Rekord-EBIT-Marge (23,4%), den
sehr guten Vorjahreswert erneut übertreffen. Der Umsatzrückgang fiel
angesichts des konjunkturellen Umfeldes mit rund 3% moderat aus. Das
mar-genstarke Segment Software konnte den Umsatz um 2% steigern. Das
mittelfristige Wachstumsziel mit zweistelligen Zuwachsraten weiterhin in
Takt.
– SNP T-Bone ist die weltweit erste Lösung zur ganzheitlichen Steuerung von
SAP-Transformationsprojekten. Die Lösung basiert auf der Erfahrung von SNP
aus über tausend SAP Transformationsprojekten und weist einen sehr hohen
Automatisierungsgrad auf. Compliance und Projektsicherheit sind durch die
Lösung gewährleistet, während Kosten und Zeitaufwand nur bei der Hälfte des
herkömmlichen Verfahrens liegen.
– Um das riesige Potenzial des SAP-Transformationsmarkts zu adressieren
braucht SNP starke, gut vernetzte Partner (wie Systemintegratoren,
Wirtschaftsprüfer und Consultants). Erste Schulungen haben bereits
stattgefunden, viele strategische Partner haben ihr Interesse bekundet. SNP
T-Bone ist als Lösung von strategischer Bedeutung für die Partner. Mit
ersten nennenswerten SNP T-Bone Umsätzen durch den Partnervertrieb rechnen
wir in der zweiten Jahreshälfte, diese werden mit hohen Margen einhergehen.
– Ausblick: Für 2010 plant das Unternehmen mit einem Umsatzwachstum im
unteren zweistelligen Prozentbereich. Der Auftragsbestand zum 31.12.2009 (€
7,5 Mio.) zeigte sich gegenüber dem Vorjahr (€ 4,7 Mio.) deutlich
verbessert. Das erste Halbjahr dürfte jedoch eher verhalten ausfallen. Das
EBIT-Margenniveau aus 2009 von 23,4 % soll auch in 2010 wieder gezeigt
werden können.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10995.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Daniel Großjohann
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-42
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
daniel.grossjohann(at)bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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