PC-Ware Information Technologies AG
Original-Research: PC WARE AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: PC WARE AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu PC WARE AG
Unternehmen: PC WARE AG
ISIN: DE0006910904
Anlass der Studie:Research Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 20,89 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold, Manuel Hölzle
Die PC-WARE AG hat das abgelaufene Geschäftsjahr 2008/09 mit dem höchsten
Umsatz und operativen Ergebnis in der bisherigen Firmenhistorie erfolgreich
abgeschlossen und unsere Schätzungen damit deutlich übertroffen. Dies ist
unter anderem auf ein sehr gutes viertes Quartal 2008/09 entgegen einem
schwierigen Marktumfeld zurückzuführen. Bei einem Umsatzvolumen von 890,3
Mio. € erzielte die Gesellschaft ein EBITDA in Höhe von 18,2 Mio. €.
Die PC-WARE AG konnte damit in 2008/09 erneut schneller als der Markt
wachsen und Marktanteile von dem Wettbewerb hinzugewinnen. Durch die
erfolgreiche Integration der Comparex Gruppe hat der Auslandsanteil an den
Umsätzen weiter zugelegt. Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurden knapp 62 %
der Konzernumsätze im Ausland erzielt.
Die Gesellschaft befindet sich bedingt durch die durchgeführte
Kapitalerhöhung sowie den positiven freien Cash Flow in einer überaus
komfortablen Finanzlage und verfügt über eine gute
Eigenkapitalausstattung. Ende März 2009 lag die Nettoliquidität bei über
33 Mio. €. Damit besitzt PC-WARE alle finanziellen Freiräume, um das
Wachstum in Zukunft weiterhin durch Akquisitionen voranzutreiben. Vor dem
Hintergrund der gesunden Bilanzrelationen ist auch die Erhöhung der
Dividende von 0,50 € auf 0,65 € nachvollziehbar. Wir hatten hier mit
einer konstanten Dividende für 2008/09 gerechnet.
Wir gehen von einer Fortsetzung des Wachstumstrends im laufenden
Geschäftsjahr aus. Für das Geschäftsjahr 2009/10 haben wir zudem unsere
Schätzungen angehoben. Nunmehr erwarten wir einen Umsatz in Höhe von
925,0 Mio. € (bisher: 902,0 Mio. €) sowie ein EBITDA von 19,4 Mio. €
(bisher: 16,9 Mio. €). Dabei sollte nach unserer Einschätzung das
höhere Wachstum aus dem margenstärkeren Geschäftsbereich „Value
Business“ stammen. Die Zielvorgabe der Gesellschaft auf Konzernebene ein
EBITDA in Höhe von 35 Mio. € sowie ein Umsatzvolumen von 1 Mrd. € zu
erreichen, bleibt weiterhin bestehen.
Infolge der Anhebung unserer Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr
2009/10 haben wir ein neues Kursziel für die Aktie der PC-WARE AG in Höhe
von 20,89 € (bisher: 19,76 €) ermittelt. Damit sehen wir weiteres
Kurspotential für die Aktie von PC-WARE.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10830.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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