Nemetschek SE
Original-Research: Nemetschek AG (von Montega AG): Halten
Original-Research: Nemetschek AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Nemetschek AG
Unternehmen: Nemetschek AG
ISIN: DE0006452907
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 28.10.2016
Kursziel: 54,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte RatingĂ€nderung: –
Analyst: Frank Biller, CFA
Dynamisches Wachstum steht auf sehr breiter Basis â KĂŒrzlich angehobene
Guidance spiegelt Optimismus fĂŒr Q4 wider
Nemetschek hat heute den Bericht fĂŒr das dritte Quartal vorgelegt. Die
wesentlichen Kennzahlen sind der folgenden Tabelle zu entnehmen.
[Tabelle]
Mit einem Umsatzanstieg um 18,5% auf 83,9 Mio. Euro entsprach die Top-Line
weitgehend unseren SchÀtzungen und dem Konsens. Das Wachstum stand erneut
auf einer sehr breiten Basis. Wachstumstreiber waren weiterhin die
Internationalisierung und die jungen Marken in der Gruppe. Zudem war auch
das organische Wachstum mit 14,9% weiter sehr dynamisch. Dabei trugen alle
Marken und Segmente zur Umsatzsteigerung bei.
Die Verbesserung des EBITDA um 24,9% auf 21,0 Mio. Euro fiel knapp im
Rahmen unserer SchÀtzungen und des Konsens aus. Dabei verlief die
Margenentwicklung allerdings etwas weniger positiv als angenommen. GrĂŒnde
hierfĂŒr sind die Investitionen in das kĂŒnftige Wachstum und die
Produktentwicklung. Im Segment Bauen liegen die Margen der stark wachsenden
Marken Bluebeam, Solibri und der kĂŒrzlich akquirierten Data Design unter
dem Gruppendurchschnitt. Im Segment Media & Entertainment haben verstÀrkte
Investitionen in die Produktentwicklung die Marge etwas belastet. Das
wichtigste Segment Planen wies hingegen mit 29,8% eine im
Vorjahresvergleich um 3,5 Prozentpunkte höhere EBITDA-Marge auf.
Prognosen: Mit dem saisonal starken vierten Quartal, fĂŒr das sich das
Unternehmen optimistisch Ă€uĂerte, sehen wir Nemetschek auf einem guten Weg,
die kĂŒrzlich erhöhte Guidance fĂŒr 2016 zu erreichen. Das Unternehmen geht
von einem Umsatz zwischen 338,0 und 341,0 Mio. Euro und einem EBITDA in der
Bandbreite von 89,0 bis 91,0 Mio. Euro aus. Unsere SchÀtzungen lagen
bereits in der Region der jetzigen Guidance und enthalten im Gegensatz zur
Unternehmensprognose einen positiven Einmaleffekt von 1,9 Mio. Euro aus Q2.
Aufgrund der sehr gĂŒnstigen Steuerquote im abgelaufenen Quartal adjustieren
wir unsere SchĂ€tzungen fĂŒr das laufende Jahr leicht.
Fazit: Die Zahlen untermauern das hohe Momentum der
Unternehmensentwicklung. Die neuen Jahresziele erachten wir im Gegensatz
zur bisherigen Guidance nicht als konservativ. Durch die Fortschreibung
unseres Bewertungsmodells und die leichte Adjustierung der Prognosen erhöht
sich das Kursziel auf 54,00 Euro (zuvor: 52,00 Euro). Wir bestÀtigen die
Einstufung âHaltenâ.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter BörsengeschÀfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Ăber Montega:
Die Montega AG zĂ€hlt zu den gröĂten unabhĂ€ngigen Research-HĂ€usern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhÀlt umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmĂ€Ăig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollstÀndige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14423.pdf
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Montega AG – Equity Research
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