mybet Holding SE
Original-Research: Mybet Holding SE (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Mybet Holding SE – von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu Mybet Holding SE
Unternehmen: Mybet Holding SE
ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.08.2013
Kursziel: 1,60
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Alexander Braun
Schwäche aus Q1 setzt sich fort, Kostensenkungsprogramm beschlossen
mybet hat heute seine Q2 Zahlen berichtet, die wie folgt ausgefallen sind:
<Tabelle>
Der Umsatz sank im Q2 um 3,2% auf 15,3 Mio. Euro. Der Vorjahreswert war
durch die Fußball EM positiv beeinflusst. Zudem wirkt sich die Wettsteuer
spürbar bremsend auf die Spieleinsätze aus. Während bei der Online
Sportwette noch ein Wachstum von 17% (Q1: +45%) erzielt werden konnte,
setzte sich die schwache Entwicklung in den Wettshops fort. Die
Spieleinsätze gingen dort um 27% zurück. Der Hold reduzierte sich
entsprechend auf 4,0 Mio. Euro (VJ. 5,0 Mio. Euro). Das EBIT lag mit -1,7
Mio. Euro deutlich im negativen Bereich. Der Vorjahreswert (6,0 Mio. Euro)
ist durch den Verkauf des Lottogeschäfts verzerrt. Bereinigt um diesen
Sondereffekt wurde in Q2 2012 ein EBIT von -1,8 Mio. Euro erzielt. Die
anhaltende Ergebnisschwäche ist neben dem Rückgang des Offline-Geschäfts
auf den Wegfall von Erträgen in Frankreich (MONe: ca. 0,6 Mio. Euro)
zurückzuführen. mybet musste dort seine Aktivitäten auf behördliche
Anweisung hin einstellen.
Guidance angepasst: Die Entwicklung im ersten Halbjahr hat den Vorstand
dazu veranlasst, die Guidance deutlich zu senken. Für 2013 geht das
Unternehmen nunmehr von einem Umsatz in der Bandbreite von 75 bis 80 Mio.
Euro (zuvor: 80-87 Mio. Euro) und einem EBIT von -1,0 bis 0,0 Mio. Euro aus
(zuvor: mindestens 2,5 Mio. Euro). mybet wird mit einem
Kostensenkungsprogramm auf die negative Entwicklung reagieren. Durch
Anpassungen in den Bereichen Marketing (3 Mio. Euro), Personal (1,5 Mio.
Euro) und eine Nachverhandlung der Provisionsverträge (1,5 Mio. Euro)
sollen laut Unternehmen Kosteneinsparungen von insgesamt 6,0 Mio. Euro
erzielt werden.
Prognosen deutlich gesenkt: Die Schwäche im ersten Halbjahr, die negativen
Auswirkungen durch die Wettsteuer und die regulatorischen Rahmenbedingungen
haben uns dazu veranlasst, unsere Prognosen für 2013 ff. deutlich zu senken
(siehe Tabelle links). Das beschlossene Kostensenkungsprogramm sollte es
mybet ermöglichen, ab 2014 wieder schwarze Zahlen zu schreiben.
Fazit: Die Zahlen sind enttäuschend. Offensichtlich leidet mybet deutlich
stärker unter den regulatorischen Rahmenbedingungen als ursprünglich
erwartet. In H2 sollte das Unternehmen bedingt durch den Start der Fußball
Bundesliga und das Kostensenkungsprogramm wieder ein positives EBIT
erzielen. Wir haben unsere Prognosen überarbeitet, verweisen aber auf die
geringe Ergebnisvisibilität. Das neue Kursziel lautet 1,60 Euro (zuvor:
2,10 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12018.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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