mybet Holding SE
Original-Research: mybet Holding SE (von Montega AG): Halten
Original-Research: mybet Holding SE – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE
Unternehmen: mybet Holding SE
ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 05.07.2016
Kursziel: 0,90
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Braun
Die Uhr auf Null gestellt – Entscheidende Monate stehen bevor
Wir haben mybet in Berlin besucht und mit dem Management über die
Ereignisse der letzten Wochen sowie die bevorstehende Einführung der neuen
Wettplattform gesprochen. Die wichtigsten Erkenntnisse sind im Folgenden
aufgeführt.
Verkauf pferdewetten.de AG: Das Unternehmen hat in den vergangenen Wochen
die Weichen für die Zukunft gestellt. So konnte die Beteiligung an der
börsennotierten pferdewetten.de AG (PWAG) für rund 10 Mio. Euro verkauft
werden. Das eingenommene Geld diente zur Reduzierung von Schulden und als
Sicherheit für die emittierte Wandelanleihe. In Summe bleiben mybet nach
der Transaktion rund 3,5 Mio. Euro an frei verfügbarer Liquidität. Diese
soll in den Ausbau des Sportwettengeschäfts investiert werden. Das
Management hat nochmals deutlich gemacht, dass die Zukunft des Unternehmens
ausschließlich in der Sportwette (online und stationär) und im Casino
gesehen wird.
Aufgabe des Pokergeschäfts: Im Rahmen der laufenden Neuausrichtung wurde
entschieden, die Pokeraktivitäten zu beenden. Dieses Geschäft war sowieso
von geringer Bedeutung für mybet und wurde seit jeher durch eine
Kooperation mit einem Drittanbieter betrieben. Die Auswirkungen auf den
Umsatz sind gering (Effekt lt. mybet rund 1 Mio. Euro). Auch ergebnisseitig
dürfte der Wegfall kaum ins Gewicht fallen.
Start der neuen Wettplattform: Wir haben uns von der Leistungsfähigkeit der
neuen Wettplattform überzeugen können. In einer Betaphase laufen bereits
seit Wochen interne und externe Tests. Das Management ist mit den
Resultaten zufrieden und verwies insbesondere auf das deutlich erhöhte
Wettangebot. Entsprechend zuversichtlich ist man derzeit, die Kundenbindung
und den Durchschnittsumsatz je Nutzer erhöhen zu können. Das Unternehmen
erwartet bereits für Q4 sichtbare Effekte und rechnet damit, ab Q1 2017
positive Cashflows zu erzielen und insofern nicht mehr auf externe
Finanzierungen angewiesen zu sein.
Anpassung unserer Prognosen: Wir haben unsere Prognosen überarbeitet und
insbesondere die Entkonsolidierung der PWAG (per 15. Juni 2016) abgebildet.
Die Ergebniserhöhung im laufenden Jahr hängt mit dem Buchgewinn aus der
Transaktion zusammen, der sich auf ca. 4 Mio. Euro belaufen dürfte. In den
Folgejahren werden die Zahlen durch den Wegfall der PWAG-Beiträge negativ
beeinflusst.
Fazit: mybet hat die Uhr auf Null gestellt und muss in den nächsten
Quartalen beweisen, dass man mit der neuen Aufstellung nachhaltig Geld
verdienen kann. Die Liquiditätssituation hat sich durch den Verkauf der
PWAG entspannt. Sie sollte ausreichen, um die Verluste bis Q1 2017 zu
finanzieren. Wir stufen die Aktie nach der Rating-Aussetzung wieder mit
„Halten“ ein. Das Kursziel lautet nun 0,90 Euro. Für einen Neueinstieg
würden wir allerdings zunächst noch abwarten, wie der Start der neuen
Wettplattform verläuft.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14013.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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