mybet Holding SE
Original-Research: mybet Holding SE (von Montega AG): Halten
Original-Research: mybet Holding SE – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE
Unternehmen: mybet Holding SE
ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 13.05.2015
Kursziel: 1,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Braun
Schwacher Start ins neue Geschäftsjahr – Guidance bestätigt
mybet hat heute die Zahlen für das erste Quartal 2015 berichtet. Die
wesentlichen Eckpunkte sind der folgenden Tabelle zu entnehmen.
[Tabelle]
Der Umsatz stieg leicht um 2,3% auf 18,3 Mio. Euro. Wachstumstreiber war
die Tochter pferdewetten.de AG (yoy + 40%). Im Bereich Casino & Poker
konnten die Erlöse ebenfalls leicht um ca. 3% gesteigert werden. Im
Kernsegment Sportwette musste mybet hingegen einen Umsatzrückgang hinnehmen
(yoy -2,1%). Dies hängt mit der schwachen Hold-Marge zusammen, die in den
Monaten Februar und März laut mybet unter dem statistischen Mittel lag. Im
April hat sich die Margensituation nach Aussage des Unternehmens allerdings
verbessert. Positiv zu werten ist zudem der stetig steigende
Mobil-Umsatzanteil (14%), da die Nutzer einen höheren Kundenwert aufweisen.
Das Ergebnis sank deutlich auf -0,8 Mio. Euro (VJ: 0,3 Mio. Euro). Die
Gründe für die schwächere Ergebnisentwicklung sind eine Intensivierung der
Marketingaktivitäten sowie eine Verschiebung in Richtung des
margenschwächeren Offline-Geschäfts (hohe Vertriebsprovisionen). Die
liquiden Mittel sind als Folge deutlich gesunken. Per Ende Q1 verfügte das
Unternehmen über Zahlungsmittel in Höhe von 6,5 Mio. Euro. Diese
beinhal-ten sowohl Sicherheiten (MONe: 0,6 Mio. Euro) als auch die
Kundengelder (MONe: 2,6 Mio. Euro). Die frei verfügbare Liquidität dürfte
sich demnach auf 3,2 Mio. Euro belaufen.
Die Guidance wurde trotz des unbefriedigenden Jahresstarts bestätigt. Für
2015 geht der Vorstand von einem Umsatz im Bereich von 75 Mio. Euro aus.
Das EBIT soll sich auf maximal -0,5 Mio. Euro belaufen. Hierin enthalten
sind Kosten im Zusammenhang mit der Umstellung der Wettplattform auf einen
externen Anbieter. Das Unternehmen verspricht sich hiervon eine deutliche
Verbesserung des Produktes Sportwette.
Wir haben unsere Prognosen überarbeitet und die Kosten aus der Umstellung
der Wettplattform berücksichtigt. Im laufenden Jahr wird diese das Ergebnis
zunächst belasten. Ab 2016 sollten Kosteneinsparungen dazu führen, dass die
Umstellung keinen negativen Effekt auf die Ertragssituation mehr hat.
Vielmehr geht das Unternehmen von einer deutlichen Ergebnissteigerung ab
2016 aus. Dies deckt sich mit unseren Prognosen. Für 2015 drohen allerdings
Abschreibungen auf aktivierte Entwicklungskosten. Die genaue Höhe hängt
davon ab, inwieweit die eigene Wettplattform weitergenutzt werden kann.
Fazit: mybet ist schwach ins neue Geschäftsjahr gestartet. Vielmehr als die
aktuelle Ertragssituation interessiert jedoch, wie sich die Umstellung der
Wettplattform auf die Geschäftslage auswirkt. Auf Basis der antizipierten
Entwicklung ist die Aktie derzeit fair bewertet. Wir bleiben folglich bei
unserer Halten-Empfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12895.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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E-Mail: research@montega.de
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