Mountain Alliance AG
Original-Research: Mountain Alliance AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Mountain Alliance AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Mountain Alliance AG
Unternehmen: Mountain Alliance AG
ISIN: DE000A12UK08
Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.03.2020
Kursziel: 6,70
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Henrik Markmann, Charlotte Meese
Digitale Gipfelstürmer – Mountain Alliance bietet Zugang zu attraktivem
Venture Capital
Mountain Alliance ist eine Beteiligungsgesellschaft mit Fokus auf die Later
Stage-Finanzierungsphase. Investments werden primär in innovative
Wachstumsunternehmen mit digitalen, skalierbaren sowie disruptiven
Geschäftsmodellen getätigt. Basierend auf einem ausgeprägten Netzwerk in
der VC-Szene profitiert Mountain Alliance von einem guten Dealflow und
konnte in den letzten Jahren ein Portfolio von 31 Beteiligungen aufbauen.
Als aktuelle Kerninvestments lassen sich Exasol (Big Data-Spezialist),
AlphaPet (E-Commerce für Heimtierbedarf), Lingoda (E-Learning-Anbieter),
Promipool (Online-People-Magazin) und Shirtinator
(Print-on-Demand-Plattform) identifizieren, die u.a. ein besonders hohes
Wachstumspotenzial aufweisen dürften und künftig die operative Entwicklung
von Mountain Alliance spürbar positiv beeinflussen sollten.
Durch den konsequenten Fokus auf derartige Digitalunternehmen ist Mountain
Alliance u.E. in einem strukturellen Wachstumsmarkt aktiv. Dabei
unterstützt die fortschreitende Digitalisierung den Aufstieg
technologiebasierter Geschäftsmodelle, sodass auch die Anzahl potenzieller
Targets zunehmen sollte. Zudem kann sich das Unternehmen dank der über die
letzten Jahre aufgebauten hohen Sektorexpertise u.E. erfolgreich von
anderen Beteiligungsgesellschaften differenzieren.
Die Attraktivität dieser Ausrichtung konnte das Management zuletzt Ende
November 2019 durch den Teilexit bei Exasol sowie Ende Januar 2020 bei
AlphaPet unter Beweis stellen. Auf der anderen Seite musste Mountain
Alliance im Dezember des abgelaufenen Geschäftsjahres aufgrund der hinter
den Erwartungen zurückgebliebenen Entwicklung einiger anderer Beteiligungen
eine Korrektur der Jahresprognose vornehmen. Wenngleich damit der jüngste
Newsflow zwar insgesamt als durchwachsen einzustufen ist, erwarten wir in
den nächsten Quartalen u.a. durch aussichtsreiche Neuinvestments sowie
Neuigkeiten zum geplanten Exasol-IPO eine Verbesserung des Sentiments.
Allerdings gehen wir aufgrund des aktuell schwierigen Marktumfelds, anders
als von Exasol zuletzt kommuniziert, nicht von einem Börsengang im ersten
Quartal aus.
Zur Ermittlung des Fair Values haben wir einen Mix aus Potenzialwert und
Zeitwert herangezogen, woraus sich unter Berücksichtigung eines
Holdingsabschlags ein fairer Wert pro Aktie von 6,70 Euro ergibt.
Allerdings ist die Dynamik in der VC-Branche sehr hoch, sodass auch die
Bewertungsansätze oftmals hohen Schwankungen unterliegen. Im Fokus der
Equity Story steht für uns neben der fundamentalen Bewertung der Aktie
daher auch die Möglichkeit, Zugang zu Venture Capital zu erhalten und an
der Wertschöpfung in einem äußerst zukunftsträchtigen Wirtschaftszweig zu
partizipieren.
Fazit: Mountain Alliance hat sich u.E. durch die Fokussierung auf den
Digitalsektor eine aussichtsreiche Marktposition aufgebaut. Durch
regelmäßige wertschaffende Exits dürfte sich das Vertrauen in die
Fähigkeiten des Managements sowie die Funktionsfähigkeit des
Geschäftsmodells am Kapitalmarkt sukzessive stärken. Wir nehmen die Aktie
daher mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 6,70 Euro in die
Coverage auf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20195.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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