Mensch und Maschine Software SE
Original-Research: Mensch und Maschine Software SE (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: Mensch und Maschine Software SE – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Mensch und Maschine Software SE
Unternehmen: Mensch und Maschine Software SE
ISIN: DE0006580806
Anlass der Studie:Neun-Monats-Zahlen 2010
Empfehlung: Halten
seit: 03.11.2010
Kursziel: 4,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.05.2009 von Kaufen auf Halten
Analyst: Jürgen Pöllmann (CEFA)
Neunmonatsbericht zeigt nachhaltigen Aufwärtstrend
Die Neunmonatszahlen der Mensch und Maschine Software SE (MuM) zeigen nach
unserem Eindruck eine erfreuliche Entwicklung des Geschäfts. Sowohl auf
Umsatz- als auch auf operativer Ertragsebene (EBITDA) lag der Bericht etwas
über unseren Erwartungen. Deshalb haben wir sowohl unsere Umsatz- als auch
die Ertragsprognose für 2010 leicht erhöht.
Allerdings hatten wir die Ertragsentwicklung in der Distribution etwas
schlechter und die der Sparte Systemhaus dafür besser erwartet. Da wir
damit rechnen, dass die Rohertragsmarge in der Distribution künftig wieder
leicht zurückgehen wird und der Ergebnisbeitrag der Systemhaussparte uns
etwas enttäuscht hat, haben wir unsere Gewinnschätzung für 2011 auf 0,25
(0,32) Euro je Aktie reduziert. Im Folgejahr gehen wir hier aber von einem
Sprung auf 0,36 Euro je Aktie aus.
Bei der Bewertung der MuM-Aktie zeigt sich momentan der Spagat zwischen den
langfristigen guten Perspektiven, die sich auch aus der strategischen
Entscheidung zugunsten eines Einstiegs in den Endkundenvertrieb ergeben,
und der für 2011 im Vergleich zur Vergangenheit noch relativ niedrigen
Ergebniserwartung.
Unsere Hauptempfehlung für den konservativen Anleger bleibt aktuell noch
bei „Halten“ mit einem Kursziel von 4,20 Euro je Aktie. Spekulative
Investoren, die sich für das Szenario positionieren wollen, dass die neue
Strategie erfolgreich ist und die Rohertragsmarge in der Distribution
stabil bleibt, können aber bereits zum gegenwärtigen Zeitpunkt in den Titel
einsteigen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11145.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Immermannstr. 35
40210 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 0
Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 44
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de
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