Matador Secondary Private Equity AG
Original-Research: Matador Private Equity AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: Matador Private Equity AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Matador Private Equity AG
Unternehmen: Matador Private Equity AG
ISIN: CH0030773102
Anlass der Studie:Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.12.2008
Kursziel: 7,89 Euro
Kursziel auf Sicht von: –
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Manuel Hölzle
Im Juni und Juli 2009 soll eine weitere Kapitalerhöhung durchgeführt
werden, bei der das Grundkapital der Gesellschaft um bis zu 2,22 Mio. CHF
auf bis zu 6,66 Mio. CHF erhöht werden soll. Erste Zeichnungszusagen für
die Kapitalerhöhung sind bereits getroffen worden.
Die eingeworbenen Mittel sollen dann zur Zeichnung weiterer
Private-Equity-Fonds verwendet werden. Hierbei stehen derzeit zwei Fonds
zur Auswahl. In einem ersten Schritt soll rund 1 Mio. € in den Capital
Dynamics Generation VII – Global Secondary-Fonds eingezahlt werden. Durch
die derzeitigen Discounts bei Secondary-Transaktionen erscheint ein
Einstieg derzeit sehr attraktiv, da Investments günstig eingegangen werden
können. Durch den zusätzlich abgeschwächten J-Curve-Effekt bei
Secondary-Investments fallen darüber hinaus schnell positive Erträge an.
Entsprechend dem Verlauf der Kapitalerhöhung ist ein weiteres Investment in
den ALPHA CIS Opportunity L.P.-Fonds geplant. Dieser Fonds sollte
ursprünglich Buy-outs im mittelständischen Segment in Russland und den
Staaten der ehemaligen Sowjetunion durchführen. Auf Grund der sich
veränderten Rahmenbedingungen auf Grund der Finanzkrise wurde der Fokus
kurzerhand auf Secondary-Transaktionen verändert. Die regionale Ausrichtung
bleibt unverändert.
Im Bereich der Direktinvestments könnten sich in Kürze ebenfalls
Neuigkeiten ergeben. Derzeit laufen die Verhandlungen über ein Engagement
bei der Torqeedo GmbH. Das 2005 gegründete Unternehmen hat elektronische
Außenbordmotoren für Boote entwickelt, die in relevanten Eigenschaften, wie
Leistung oder Reichweite, sämtliche existierenden Konkurrenzprodukte hinter
sich lassen. Das Unternehmen gewann 2008 den Deutschen Gründerpreis.
Von weiteren Exits im Jahresverlauf ist nicht auszugehen. Möglicherweise
steht im Herbst der Verkauf eines weiteren Anteils an der SKB an das
Management bevor. Eine sichere Aussage darüber ist jedoch noch nicht
möglich. Konservativ gehen wir davon aus, dass keine weiteren Exits bzw.
Teilexists vollzogen werden.
Auch ist es denkbar, dass in 2009 bereits erste Ausschüttungen aus dem
Wellington-Fonds getätigt werden, was einen positiven Einfluss auf das
Ergebnis hätte. Aber auch hier besteht noch keine hinreichende Sicherheit,
so dass konservativ noch nicht davon auszugehen ist.
Insgesamt erwarten wir für das Geschäftsjahr 2009, dass die Matador ein
ausgeglichenes Ergebnis erreichen wird. Angesichts der Tatsache, dass wir
keine Exits oder Teilexits erwarten und keine Fondausschüttungen erfolgen,
sollten die Dividendenerträge aus der Neue Vermögen und der SKB ausreichen,
um die operativen Kosten, die sich auf einem sehr niedrigen Level bewegen,
decken.
Wir behalten unsere positive Einschätzung zur Matador Private Equity AG
aufrecht. Das Kursziel hat sich wechselkursbedingt von 7,86 € auf 7,89 €
erhöht. Damit bleibt auch das Kurspotenzial bei deutlich über 50 %. Wir
behalten das Rating KAUFEN entsprechend bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10785.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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