Matador Secondary Private Equity AG
Original-Research: Matador Private Equity AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: Matador Private Equity AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Matador Private Equity AG
Unternehmen: Matador Private Equity AG
ISIN: CH0030773102
Anlass der Studie:Researchstudie (Anno Spezial)
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.12.2008
Kursziel: 7,86 Euro
Kursziel auf Sicht von: –
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Manuel Hölzle
Seit Gründung hat das Unternehmen bereits mehrere Kapitalerhöhungen
erfolgreich durchgeführt und damit eine Kapitalbasis aufgebaut. Die
eingeworbenen liquiden Mittel wurden jedoch nicht sofort investiert.
Vielmehr war die Investitionstätigkeit sehr bedacht. Im Kerngeschäft der
Fondsbeteiligungen wurde bislang nur eine Beteiligung erworben. Jedoch
laufen inzwischen die Zeichnungsphasen für zwei weitere Private
Equity-Fonds mit den Schwerpunkten Osteuropa und Secondaries.
Direktbeteiligungen sind ebenfalls bislang in Anzahl zwei eingegangen
worden. Während der Anteil an der Neue Vermögen bereits kurz nach
Unternehmensgründung per Sachkapitalerhöhung eingebracht wurde, wurde ein
Anteil an der SKB später erworben. Bei beiden Investments wurden inzwischen
Teilexits vollzogen und IRRs von 37,5 % bzw. 44,0 % erzielt. Daneben hält
Matador zwei weitere kleine Beteiligungen an der Matador Partners Group,
der Managementgesellschaft der Matador Private Equity AG sowie der Castle
Private Equity AG, die jedoch primär als Finanzanlage dient.
Im derzeitigen Portfolio der Matador sollten einige stille Reserven
verborgen sein, da die Beteiligungen am Wellington Partners III LS Fund,
der Castle Private Equity AG sowie der Matador Investment GmbH noch immer
mit dem Einstandswert in der Bilanz angesetzt werden. Die beiden
Beteiligungen an der Neue Vermögen und der SKB wurden inzwischen an die
Schwestergesellschaft Matador Investment GmbH für einen deutlich höheren
Preis als den Buchwert veräußert. Dennoch ist die Matador Investment GmbH
nur mit dem Buchwert angesetzt. Auch die Matador Partners Group ist mit dem
Buchwert angesetzt.
Bilanziell ist die Matador sehr solide aufgestellt. Nachdem die
Investitionstätigkeit bislang sehr bedacht gehandhabt wurde und
verschiedene Kapitalerhöhungen durchgeführt wurden, sind inzwischen
ausreichend liquide Mittel vorhanden, um nun Investitionen vorzunehmen. Zum
30.09.2008 beliefen sich diese auf 0,11 Mio. CHF zuzüglich ausstehenden
Forderungen in Höhe von 2,50 Mio. CHF, hauptsächlich aus der Veräußerung
der Neue Vermögen und SKB an die Matador Investment GmbH. Der aktuelle
Zeitpunkt hat den großen Vorteil, dass die Fonds aller Voraussicht nach in
den nächsten ein bis drei Jahren sehr günstige Einstiegsmöglichkeiten bei
den verschiedenen Investments bekommen, sofern die rezessive Entwicklung
der Volkswirtschaften sich ausweiten sollte. Auch Secondary-Transaktionen
könnten deutlich günstiger als zuletzt ausfallen, da einige Verkäufer in
Schieflage geraten könnten und so auch günstigere Verkaufspreise hinnehmen
müssen. Zudem befindet sich Matador in fortgeschrittenen Gesprächen mit
verschiedenen Investoren, die ein deutliches Interesse daran zeigen,
weitere Kapitalerhöhungen durchzuführen. Damit würden sich weitere
Investitionsmöglichkeiten eröffnen.
Auf dem aktuellen Kursniveau von 4,35 € wird die Matador an der Börse nur
mit 2,00 Mio. € bewertet. Allein die konservativ bewerteten Finanzanlagen
decken diesen Betrag ab. Die stillen Reserven hinzugezogen, dürften die
Finanzanlagen deutlich mehr wert sein. Zudem sind Cash bzw. Forderungen
von insgesamt 2,63 Mio. CHF vorhanden. Dies wird im aktuellen Kurs nicht
berücksichtigt. Der von uns ermittelte faire Wert beläuft sich auf 7,86 €,
also 81 % über dem aktuellen Kurs. Damit vergeben wir für die Aktien der
Matador das Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10686.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Keine Berichte gefunden
Anstehende Events
Keine Events gefunden
Webcasts
Keine Webcasts gefunden