KTG Energie AG
Original-Research: KTG Energie AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: KTG Energie AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu KTG Energie AG
Unternehmen: KTG Energie AG
ISIN: DE000A0HNG53
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 17,00 Euro
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode
Die KTG Energie AG konnte ihre gesteckten Ziele für das GJ 2012 erreichen
und auch unsere Umsatz– und Ergebnisprognosen erfüllen. So wurde der
Anlagenbestand planmäßig auf 35 MW ausgebaut. Unsere Umsatzerwartung von
31,50 Mio. € wurde mit 31,60 Mio. € sogar leicht übertroffen. Auch beim
EBITDA lag der tatsächlich erreichte Wert mit 9,04 Mio. € leicht über den
von uns prognostizierten 8,83 Mio. €.
Besonders erwähnenswert ist die Umsatzentwicklung im Bereich Biomethan
(Biogas) gewesen, worauf das Unternehmen einen besonderen Wachstumsfokus
legt. Hier konnte eine signifikante Umsatzsteigerung von 1,31 Mio. € im
Vorjahr auf nunmehr 5,89 Mio. € erreicht werden. Der Umsatzanteil von
Biomethan betrug damit bereits 18,6 % der Umsatzerlöse. Inzwischen verfügt
die KTG Energie AG über 13 MW Biomethan-Aufbereitungsanlagen, speist das
produzierte Biogas dort in die vorhandenen Erdgasnetze ein und hat feste
Abnahmeverträge mit verschiedenen Kunden geschlossen. Der große Vorteil der
Einspeisung als Gas ist, dass mit dem Erdgasnetz die Speicherbarkeit ohne
weitere Investitionen gegeben ist, was hinsichtlich dem bedarfsorientierten
Verbrauch ein erheblicher Vorteil gegenüber anderen erneuerbaren
Energiequellen wie Wind oder Solar ist. Auch die in 2012 neu gebauten und
für 2013 geplanten Anlagen sind derzeit alle auf die Biomethan-Produktion
ausgelegt, da das Unternehmen für Biomethan aus den genannten Gründen
zukünftig bessere Marktkonditionen sieht.
Der Strom aus Anlagen mit einer Kapazität von 17,4 MW wird seit April 2013
darüber hinaus direkt vermarktet. Dabei wird der Strom nicht mehr über das
bisherige EEG-Vergütungsmodell vergütet, sondern direkt über die Strombörse
veräußert. Der direkt vermarktete Strom wird zudem mit einer Marktprämie
zusätzlich vergütet, was einen garantierten Mehrertrag gegenüber der
herkömmlichen EEG-Förderung bietet.
Aus diesen Gründen, aber auch auf Grund des weiteren Ausbaus des
Anlagenbestandes, erwarten wir für das GJ 2013 eine Steigerung der
Umsatzerlöse. Neben dem Erreichen der Volllastkapazitäten von in 2012
errichteten Anlagen werden auch neue Anlagen in Betrieb genommen werden.
Nicht zuletzt rechnen wir für das GJ 2013 mit weiteren Übernahmen von
zusätzlichen Anlagenkapazitäten.
Insgesamt gehen wir unverändert davon aus, dass die KTG Energie AG im GJ
2013 Umsatzerlöse in Höhe von 56,50 Mio. € erzielen wird, was einer
Steigerung um 78,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Gleichzeitig
erwarten wir eine nahezu proportionale Steigerung des EBITDA auf 16,18 Mio.
€. Die EBITDA-Erwartung haben wir damit ebenfalls unverändert belassen.
Auf Grund von etwas höherer Abschreibungen und Finanzierungsaufwendungen im
GJ 2012 als von uns prognostiziert, haben wir eine leichte Adjustierung der
EBIT-Schätzungen vorgenommen. Damit sieht unsere Erwartung für das GJ 2013
nun ein EBIT in Höhe von 11,56 Mio. € vor, nach bislang 12,03 Mio. €.
Auf Grundlage der unverändert belassenen Umsatz- und EBITDA-Schätzungen
bestätigen wir unser Kursziel für das GJ 2013 mit 17,00 €. Auf Basis des
aktuellen Kursniveaus errechnet sich damit für die Aktie ein Kurspotenzial
von über 20 %. Das Rating KAUFEN bestätigen wir vor diesem Hintergrund
ebenfalls.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11968.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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