KTG Agrar SE
Original-Research: KTG Agrar AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: KTG Agrar AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu KTG Agrar AG
Unternehmen: KTG Agrar AG
ISIN: DE000A0DN1J4
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 22,75 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende 2011
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Anstieg der Flächen im Rahmen der Unternehmensstrategie – frühzeitige
Realisierung der Jahresziele
Mit der Pressemeldung vom 14.04.2011 hat die KTG Agrar AG, Deutschlands
größtes Landwirtschaftsunternehmen, einen weiteren Anstieg der
bewirtschafteten Flächen bekanntgegeben. Mit einem aktuellen Flächenbestand
von insgesamt 33.500 ha konnte dabei die Gesellschaft den bisherigen
Flächenbestand von 30.500 ha (30.06.2010) deutlich um 9,8 % steigern. Diese
Steigerung steht im Rahmen der Unternehmensstrategie, wonach ein jährliches
Flächenwachstum von rund 10,0 % erzielt werden soll. Damit wurde dieses
Ziel für das laufende Geschäftsjahr 2011 bereits frühzeitig erreicht.
Angesichts der Tatsache, dass die Gesellschaft das geplante Flächenwachstum
umsetzen konnte, sind unsere Prognosen (siehe Researchstudie Initial
Coverage vom 06.12.2010) als realistisch einzustufen. Als Basis für unsere
Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2011 hatten wir dabei einen
Flächenbestand von 34.000 ha, eine Größenordnung die derzeit nahezu
erreicht wurde, angenommen. Zugleich erwähnenswert ist die weiterhin
positive Entwicklung der Agrarpreisniveaus. Diese wurden jüngst von der
Gesellschaft genutzt und rund 60 % der Ernte zu überdurchschnittlichen
Preisen veräußert. Parallel hierzu hatte sich die KTG Agrar bereits im Jahr
2010 mit Betriebsmitteln (Kali, Stickstoff) zu niedrigen Preisniveaus
eingedeckt und damit wird eine hohe Sicherheit bezüglich der künftigen
Umsatz- und Ertragsentwicklung gewährleistet.
Neben dem Marktfruchtanbau ist das Biogas-Segment ein wichtiger Treiber
hinsichtlich der künftigen Umsatz- und Ertragsentwicklung. Im Zuge der
Investitionsstrategie sollte dieser Geschäftsbereich eine gleichbedeutende
Rolle zu den Agraraktivitäten einnehmen. Speziell vor dem Hintergrund der
aktuellen Diskussion um die Energiewende, dürfte Biogas aufgrund seiner
Grundlastfähigkeit weiterhin eine zentrale Rolle spielen. Dementsprechend
sollten sowohl die Förderung von Biogas als auch die
Einspeisevergütungssätze zumindest stabil bleiben und damit eine sehr gute
Planungsgrundlage für die KTG Agrar AG liefern.
Wir haben sowohl die Prognosen als auch das in der Researchstudie (Initial
Coverage) vom 06.12.2010 ermittelte Kursziel unverändert belassen. Mit der
Umsetzung der Investitionsstrategie liegt die KTG Agrar AG sogar leicht
über unseren Erwartungen. Vor diesem Hintergrund sind unsere Prognosen ab
2011 als konservativ zu beurteilen. Nach der Veröffentlichung des
Geschäftsberichtes werden wir unsere Schätzungen überarbeiten. Das
aktuelle, auf Basis Ende 2011 ermittelte Kursziel von 22,75 EUR je Aktie,
entspricht einem Kurspotenzial von 32,2 % und damit vergeben wir
unverändert das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11295.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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