F24 AG
Original-Research: F24 AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: F24 AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu F24 AG
Unternehmen: F24 AG
ISIN: DE000A0F5WM7
Anlass der Studie:Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.08.2006
Kursziel: 5,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2010
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Manuel Hölzle
Für das laufende GJ 2010 gehen wir davon aus, dass sich das Wachstum
fortsetzen wird. So geht das Management der F24 davon aus, dass sich das
Umsatzwachstum im Rahmen von 20-25 % bewegen wird. Wir nehmen an, dass
sogar eine Steigerung um 26,2 % auf 3,75 Mio. € erreicht werden kann. Auch
in 2011 sollte dann ein zweistelliges Wachstum möglich sein.
Bei den Ergebnissen wird sich die Umsatzdynamik weiterhin überproportional
bemerkbar machen. So schätzen wir für 2010 ein EBIT in Höhe von 0,75 Mio.
€, was einer EBIT-Marge von 20,0 % entspricht. Weitere Ergebnisbelastungen
aus der tevia sind nicht zu erwarten, da der Goodwill zum Einen vollständig
abgeschrieben wurde und zum Anderen die Aufwendungen so weit reduziert
wurden, dass kein negativer Ergebnisbeitrag mehr entstehen sollte.
Damit erwarten wir für 2010 auch erstmalig einen positiven Jahresüberschuss
in Höhe von 0,48 Mio. €. Dann sollte auch die Ausschüttung einer Dividende
vorgenommen werden können. Durch die Abschreibung des Firmenwertes auf die
tevia ist dies für 2009 noch nicht möglich. Wir prognostizieren für das GJ
2010 eine Ausschüttungsquote von 50 % auf das Konzernergebnis, was einer
Dividende pro Aktie von 0,10 € gleichkommen würde.
Auf Grund der starken Umsatz– und Ergebnisentwicklung sowie den
überproportional wachsenden Margen, sehen wir bei der F24 AG eine klare
Unterbewertung. Gemäß unserem DCF-Modell errechnet sich für das Jahr 2010
ein fairer Wert pro Aktie in Höhe von 5,60 €. Damit erhöhen wir unser
bisheriges Kursziel von 5,04 € um 11 %. Bei einem aktuellen Kurs von 3,82 €
(Frankfurt), ergibt sich demnach ein Kurspotenzial von fast 50 %. Das
Rating KAUFEN wird bestätigt.
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Wir möchten Sie zudem nochmals herzlich zu unserem GBC Investor’s Call des
Alarmierungsspezialisten F24 AG (ISIN:DE000A0F5WM7) am Dienstag, den
18.5.2010, um 14.15 Uhr einladen.
Im Rahmen der Telefonkonferenz und des parallelen Web-Meetings wird der
Vorstand der Gesellschaft, Ralf Meister, die F24 AG vorstellen, die
Jahreszahlen des Jahres 2009 Revue passieren lassen und die neuesten
Entwicklungen präsentieren.
Zum GBC Investor’s Call steht Ihnen dann auch der neueste GBC Research
Report unseres Analysten Felix Gode zur F24 AG zur Verfügung, der auf Basis
der Geschäftszahlen 2009 die Gesellschaft derzeit analysiert und bewertet.
Nach aktuellem Stand wird das Kursziel tendenziell leicht erhöht werden, da
sich der Ausblick auf das laufende Jahr sehr attraktiv gestaltet.
Wir freuen uns auf Ihre Teilnahme am
Dienstag, 18.5.2010, 14.15 Uhr
Um am Web-Meeting im Internet mit der Powerpointpräsentation teilzunehmen,
klicken Sie kurz vor Konferenzbeginn bitte auf folgenden Link:
https://conference.tevia.de/checkin/jc/329037722
Um telefonisch an der Konferenz teilzunehmen wählen Sie bitte: +49 89 55 05
87 77
Oder:
tevia Großbritannien +44 203 147 47 99
tevia USA +1 866 2280 304
Geben Sie nach Aufforderung Ihre folgende Meeting-Nr. ein: 329037722
Sie werden dann automatisch mit dem Meeting verbunden.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11028.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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