F24 AG
Original-Research: F24 AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: F24 AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu F24 AG
Unternehmen: F24 AG
ISIN: DE000A0F5WM7
Anlass der Studie:Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2009
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Manuel Hölzle
Die vom Vorstand ausgesprochene Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2008
mit einem Wachstum von 25 % – 30 % konnte mit 27 % vollumfänglich erreicht
werden. Die Ergebnisse waren erwartungsgemäß noch durch die im Jahr 2007
neu gegründeten Tochtergesellschaften belastet. Durch die noch junge
Historie der Töchter decken die derzeit erwirtschafteten Umsätze noch nicht
die Kosten. Daher fiel das EBITDA im Geschäftsjahr 2008 auf Konzernebene
noch mit –0,54 Mio. € im negativen Bereich aus. Der Jahresüberschuss lag
mit –0,86 Mio. € ebenfalls noch im roten Bereich. Die Münchner
Muttergesellschaft arbeitet dagegen schon seit mehreren Jahren sehr
profitabel und konnte dies auch im Geschäftsjahr 2008 unterstreichen.
Die Zeichen für ein weiteres erfolgreiches Geschäftsjahr 2009 stehen indes
gut. Der Start in das neue Geschäftsjahr verlief gut, so dass zum jetzigen
Zeitpunkt davon ausgegangen werden kann, dass das Wachstum auch in diesem
Jahr deutlich zweistellig ausfallen wird. Die aktuell schwierige
konjunkturelle Lage bremst die F24 AG zumindest nur sehr eingeschränkt.
Zudem erhöht die stetig wachsende Basis an Grundgebühren die
wiederkehrenden Quartalsumsätze kontinuierlich, woraus sich schon ein
natürliches Wachstum ergibt.
Bereits zum Ende des Jahres 2009 sollen alle Tochtergesellschaften
zusammengenommen ein ausgeglichenes Ergebnis erzielen. Für 2010 wird
darüber hinaus erwartet, dass jede einzelne Tochtergesellschaft
eigenständig positiv arbeitet. Im Zuge dieser Aussichten erwarten wir
bereits für das laufende Geschäftsjahr 2009 ein positives EBITDA in Höhe
von 0,14 Mio. €. Nochmals deutlich überproportional wird das EBITDA dann in
2010 zulegen, wenn alle Tochtergesellschaften profitabel arbeiten. Wir
gehen von einer starken Steigerung auf dann 1,16 Mio. € aus.
Während der Jahresüberschuss in 2009 noch mit –0,18 Mio. € leicht negativ
ausfallen sollte, erwarten wir dann im Geschäftsjahr 2010 den nachhaltigen
Turnaround, der entsprechend dem EBITDA einen kräftigen Sprung auf 0,80
Mio. € vollziehen sollte.
Unsere Schätzungen für 2009 und 2010 haben wir gegenüber der Einschätzung
im Rahmen des Management-Interviews vom 03.02.2009 kaum verändert und
lediglich Feinadjustierungen vorgenommen. Weiterhin bleiben wir bei der
Einschätzung, dass die F24 AG sehr interessante Perspektiven aufweist. Wir
bestätigen das Kursziel von 4,70 € sowie das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10779.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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