Eyemaxx Real Estate AG
Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG
Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG
ISIN: DE000A0V9L94
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 15,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016/2017
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann
Emission einer weiteren Wandelanleihe mit einem Volumen in Höhe von 20,38
Mio. EUR geplant; Projektfinanzierung im Fokus; Wandlungspreis unterhalb
des aktuellen Aktienkurses
Nachdem die EYEMAXX Real Estate AG im Dezember 2016 bereits eine
Wandelanleihe mit einem Volumen in Höhe von 4,19 Mio. EUR erfolgreich
platzieren konnte, befindet sich derzeit eine zweite, größere Wandelanleihe
mit einem geplanten Volumen in Höhe von 20,38 Mio. EUR in der
Emissionsphase. Bei einem im Vergleich zur ersten Wandelanleihe identischen
Zinskupon in Höhe von 4,5 % p.a. (halbjährliche Zahlweise) soll die
Emission im Rahmen eines Bezugsangebotes für die Altaktionäre sowie für die
Inhaber der im vergangenen Geschäftsjahr emittierten EYEMAXX-Wandelanleihe
2016/2019 erfolgen.
Es ist geplant, die Anleihemittel zur Finanzierung der derzeit
umfangreichen Projektpipeline sowie für darüber hinaus gehende
Immobilienentwicklungen heranzuziehen Die EYEMAXX AG verfügt derzeit über
eine in den kommenden Geschäftsjahren zu realisierende Projektpipeline von
über 400 Mio. EUR. Zwar erfolgt in aller Regel eine Veräußerung der
Projekte vor bzw. in der Frühphase der Realisierung, der Liquiditätszugang
findet jedoch typischerweise bei Projektübergabe statt. Die emittierten
Unternehmensanleihen sowie Wandelanleihen dienen dabei der Vorfinanzierung
des Eigenkapitalanteils auf Ebene der Projektgesellschaften. Bei einem
Eigenkapitalanteil von 20-30 % lässt sich mit dem geplanten
Emissionsvolumen in Höhe von 20,38 Mio. EUR gemäß unseren Berechnungen ein
Gesamtprojektvolumen in Höhe von bis zu 100 Mio. EUR vorfinanzieren.
Der Wandlungspreis der Wandelanleihe in Höhe von 11,89 EUR je Aktie liegt
sogar leicht unterhalb des aktuellen Aktienkurses in Höhe von 12,07 EUR
(XETRA; 27.03.2017; Schlusskurs). Im Marktvergleich ist dies eine
Besonderheit, da der Wandlungspreis meist oberhalb des Aktienkureses zum
Emissionszeitpunkt festgelegt wird. Somit ist die Ausstattung sehr
attraktiv gewählt.
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells (siehe Researchstudie vom 13.03.17)
haben wir unter Einbezug der umfangreichen Projektpipeline ein Kursziel in
Höhe von 15,00 EUR je Aktie (unverwässert) ermittelt. Das auf Grundlage des
geplanten Wandlungskurses vorhandene Upsidepotenzial beläuft sich zum von
uns ermittelten Kursziel auf 26,2%.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14921.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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