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Original-Research: Expedeon AG (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY
Original-Research: Expedeon AG – von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Expedeon AG
Unternehmen: Expedeon AG
ISIN: DE000A2YN801
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 14.10.2019
Kursziel: 2,20 €
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Christian Orquera
First Berlin Equity Research has published a research update on Expedeon AG
(ISIN: DE000A2YN801). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating
and maintained his EUR 2.20 price target.
Abstract:
Expedeon AG published H1/19 results. Revenues for H1/19 came in as expected
and increased by 31% to €7.4m (FBe: €7.5m; H1/18: €5.6m). Reported EBITDA
amounted to €274k, below our estimate of €800k. However, this position was
affected by non-cash expenses of €812k related to the revaluation of
earn-outs for the TGR acquisition. This revaluation was chiefly driven by
the recovery of Expedeon’s share price during H1/19. We note that in Q4/18
the company had booked a non-cash income of about €1.0m from the
revaluation of acquisition earn-outs due to Expedeon’s share price
weakness. H1/19 EBITDA adjusted for non-cash items (earn-outs revaluations
and share option charges) amounted to €1.2m and was above our estimate of
€1.0m (H1/18 adj.: €0.2m). Following these overall positive results, we
view the company on track to achieve its guidance for 2019 of double digit
growth and an adjusted EBITDA higher than €2.0m. Based on unchanged
estimates, we reiterate our Buy rating and €2.20 price target.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Expedeon AG (ISIN:
DE000A2YN801) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 2,20.
Zusammenfassung:
Die Expedeon AG hat ihre Halbjahresergebnisse veröffentlicht. Die
Umsatzerlöse stiegen erwartungsgemäß um 31% auf €7,4 Mio. (FBe: €7,5 Mio.;
H1/18: €5,6 Mio.). Das berichtete EBITDA belief sich auf €274T und lag
damit unter unserer Schätzung von €800T. Diese Position wurde jedoch durch
nicht zahlungswirksame Aufwendungen in Höhe von €812T im Zusammenhang mit
der Neubewertung von Earn-Outs für die TGR-Akquisition beeinflusst. Diese
Neubewertung war hauptsächlich auf die Erholung des Aktienkurses von
Expedeon in H1/19 zurückzuführen. Wir weisen darauf hin, dass das
Unternehmen im Q4/18 einen nicht zahlungswirksamen Ertrag von rund €1,0
Mio. aus der Neubewertung von Akquisitions-Earn-Outs aufgrund der
Kursschwäche von Expedeon verbucht hatte. Das um nicht zahlungswirksame
Posten (Earn-Out-Neubewertungen und Aufwendungen für Aktienoptionen)
bereinigte EBITDA des ersten Halbjahres 2019 betrug €1,2 Mio. und lag über
unserer Schätzung von €1,0 Mio. (H1/18 bereinigt: €0,2 Mio.). Nach diesen
insgesamt positiven Ergebnissen sehen wir das Unternehmen auf einem guten
Weg, seine Prognose für 2019 mit einem zweistelligen Wachstum und einem
bereinigten EBITDA von mehr als €2,0 Mio. zu erreichen. Basierend auf
unveränderten Schätzungen bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung und unser
Kursziel von €2,20.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19179.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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