Erlebnis Akademie AG
Original-Research: Erlebnis Akademie AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
Original-Research: Erlebnis Akademie AG – von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG
Unternehmen: Erlebnis Akademie AG
ISIN: DE0001644565
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 01.04.2020
Kursziel: EUR 18,30 (bislang 25,60)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Peter Thilo Hasler
Liquiditätssichernde Maßnahmen in Umsetzung
Gestern hat eak ein Maßnahmenpaket zur kostenminimierenden und
liquiditätssichernden Aufstellung der Gesellschaft während des aktuellen
Lock-Downs verkündet. Zum einen wurden mit den Kreditbanken für den
Zeitraum, in dem die neun Baumwipfelpfade in Deutschland, Tschechien, der
Slowakei, Österreich und Slowenien geschlossen sind, umfassende
Kreditstundungen vereinbart. Zum anderen wurde für mehr als 75% der
Mitarbeiter (auch an den Auslandsstandorten) Kurzarbeit angemeldet, was die
Personalaufwendungen – in Verbindung mit einem Gehalts- und
Tantiemenverzicht des Vorstands – spürbar entlasten wird. Nach
Wirksamwerden dieser Maßnahmen sieht der Vorstand die Liquiditätslage der
Gesellschaft nach der Kapitalerhöhung des letzten Jahres selbst in dem
unwahrscheinlichen Worst-Case einer Schließung der Baumwipfelpfade bis
April 2021 als gesichert an.
Gleichzeitig sollen, in Abhängigkeit von den behördlichen Erlassen, der im
Bau befindliche Baumwipfelpfad Usedom mit einer angestrebten Eröffnung bis
spätestens Frühjahr 2021 sowie die Erweiterungsprojekte im Schwarzwald und
an der Saarschleife fertiggestellt werden. Zurückgestellt werden dagegen
bis auf weiteres die Neubauten in Drachenbronn/Elsass und in Quebec/Kanada.
In unseren Finanzschätzungen gehen wir bei den Bestandsobjekten nun von
einer vollständigen Schließung bis einschließlich August dieses Jahres aus;
aus unserer Sicht sind Baumwipfelpfade – ähnlich den Tierparks und
botanischen Gärten – als Outdoor-Freizeitaktivitäten nachgerade
prädestiniert, frühzeitig eröffnet zu werden. Abgesehen von der zeitlichen
Verschiebung der Neubauprojekte entfällt damit der Großteil der
Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf das laufende Geschäftsjahr 2020e.
Nach Überarbeitung unser Prognosen um die Schließung und die angekündigte
Verschiebung der Neubauprojekte ermitteln wir aus unserem dreistufigen DCF-
Entity-Modell auf Sicht von 24 Monaten ein Kursziel von EUR 18,30 (bislang
EUR 25,60) je Aktie (Base Case-Szenario). In einer Monte Carlo-Analyse
haben wir anschließend alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde
gelegt. Daraus ergeben sich Best-Case- und Worst-Case-Werte des
Eigenkapitals von EUR 10,90 bzw. von EUR 26,90 je Aktie. Gegenüber dem
gestrigen Schlusskurs von EUR 10,00 je Aktie entspricht dies einem
erwarteten Kurssteigerungspotenzial von 83,0%. Wir bestätigen
dementsprechend unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis Akademie AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20387.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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