Electronics Line 3000 Ltd.
Original-Research: Electronics Line 3000 Ltd. (von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen
Original-Research: Electronics Line 3000 Ltd. – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Electronics Line 3000 Ltd.
Unternehmen: Electronics Line 3000 Ltd.
ISIN: IL0010905052
Anlass der Studie: Kurzanalyse 9M
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.11.2012
Kursziel: 1,02
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 22.11.2011, vormals Neutral
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari
Solides 9M Ergebnis – drittes Quartal schwach
Im dritten Quartal 2012 sind die Umsätze der Electronics Line 3000 Ltd.
(ISIN IL0010905052, Prime Standard, ELN GY) relativ zu den 9-Monatszahlen
von 2011 um 16,5% gesunken, im Quartalsvergleich haben sie sich sogar mehr
als halbiert (-53,2%). Der Einbruch des Umsatzes wird vor allem mit dem
Wegfall eingeplanter Aufträge von einem der Hauptabnehmer und der
allgemeinen wirtschaftlichen Lage begründet. Umsätze von
neu-hinzugewonnenen Kunden konnten den Umsatzrückgang nicht vollständig
auffangen. Da derzeit keine Anzeichen für eine kurzfristige Verbesserung
der wirtschaftlichen Situation in Europa vorliegen (eine gegenteilige
Entwicklung ist eher wahrscheinlich), hält das Unternehmen seine nach unten
korrigierte Umsatzprognose von ungefähr $ 14 Mio. für das Gesamtjahr 2012
aufrecht.
Das Bruttoergebnis spiegelt den oberen Sachverhalt teilweise wider: relativ
zum Vorjahr stieg das Bruttoergebnis zwar um 12,5% an, der Vergleich zum
zweiten Quartal dieses Jahr weist jedoch einen starken Einbruch von über
66% auf. Dementsprechend hat sich die Bruttomarge im Jahresvergleich um
11%-Punkte von 31,5% auf 42,5% verbessert, relativ zum zweiten Quartal aber
erheblich um ca. 13%-Punkte (von 47,3% auf 34,2%) verschlechtert. In
Anbetracht des geringen Lagerumschlages sehen wir für das letzte Quartal
2012 keine Erholung der Bruttomarge auf das hohe Q2 Level. Allerdings ist
zu erwarten, dass sich die Bruttomarge aufgrund des fast abgeschlossenen
Outsourcing-Prozesses der Produktion nach China mittelfristig nachhaltig
verbessern wird.
Auf operativer Ebene wurde das EBIT von fixen Ausgaben für den Vertrieb,
die Administration und für die Forschung belastet, was im Zusammenhang mit
dem geringen Bruttoergebnis zum negativen Quartalsergebnis ($ -209 Tsd.)
führte. In der gesamten 9-Monatsperiode hingegen ist das operative Ergebnis
um $ 1.804 Mio. gestiegen (inklusive außerordentlicher Gewinne von $ 404
Tsd.).
Im Jahresvergleich zur letztjährigen 9-Monatsperiode konnte Electronics
Line den Nettogewinn klar um 60% übertreffen. Allerdings hat sich
Ausweitung der Kundenbasis und die Distributionsvereinbarung mit RISCO noch
nicht in stabilen Gewinnen und Margen niedergeschlagen. Wir sind jedoch der
Meinung, dass das aktuelle Produktsortiment und der bereits erwähnte
Outsourcing-Prozess die Zahlen des Unternehmens mittelfristig stabilisieren
werden.
Wir haben unsere DCF- sowie die Peer Group-Analyse angepasst und ermitteln
einen fairen Wert von € 1,02 pro Aktie. Auf dem derzeitigen Kursniveau
bestätigen wir unsere Kaufempfehlung.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11807.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker, CEFA
David Szabadvari
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46/48
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker@bankm.de
david.szabadvari@bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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