Catalis SE
Original-Research: Catalis SE (von Performaxx Research GmbH): Kaufen
Original-Research: Catalis SE – von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu Catalis SE
Unternehmen: Catalis SE
ISIN: NL0000233625
Anlass der Studie:Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.12.2009
Kursziel: 0,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Dipl.-Volkswirt Dr. Adam Jakubowski (Finanzanalyst), Performaxx Research GmbH
Research zu Catalis SE (Kaufen): Kaufgelegenheit im zyklischen Tief
HIGHLIGHTS:
+ Attraktive Positionierung in aussichtsreichen Märkten
+ Trotz Krise operativ profitabel
+ Umfangreiche Kostensenkungen erhöhen Gewinnspielraum für Aufschwung
+ Deutliche Unterbewertung
– Laufendes Jahr mit Umsatzrückgang
– Sondereffekte bedingen ein negatives Ergebnis
– Akquisitionsstrategie birgt Risiken
FAZIT:
Als führender Outsourcing-Dienstleister für die digitale Medienindustrie
konnte sich Catalis deren Krise nicht entziehen. Sowohl im Geschäft mit
Testdienstleistungen für Filme und Videospiele als auch als
Auftragsentwickler von Spielen musste die Gesellschaft
Auftragsstornierungen und Projektverschiebungen hinnehmen. Dementsprechend
wird das laufende Geschäftsjahr voraussichtlich mit einem zweistelligen
Umsatzrückgang und, anders als von uns bis zuletzt erwartet, mit einem
Fehlbetrag enden – dem ersten seit 2002. Ohne Einmaleffekte bliebe Catalis
allerdings, nicht zuletzt dank umfangreichen Kostensenkungen, operativ
profitabel. Vor diesem Hintergrund dürfte schon eine moderate Markterholung
in 2010 ausreichen, um eine Rückkehr in deutlich positives Terrain zu
ermöglichen. Auf Basis dieser Erwartung signalisiert unser Bewertungsmodell
einen fairen Wert von 0,70 Euro je Aktie, trotz der Absenkung immer noch
230 Prozent über dem aktuellen Kurs. Wir bestätigen deswegen unser Urteil
und stufen die Aktie weiterhin als einen „Kauf“ ein.
Die vollständige Studie ist auf www.performaxx.de erhältlich.
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10927.pdf
Kontakt für Rückfragen
Performaxx Research GmbH
Innere Wiener Straße 5b
D-81667 München
Telefon: +49 (0)89 44 77 16 0
Fax: +49 (0)89 44 77 16 20
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