Augusta Technologie AG
Original-Research: AUGUSTA Technologie AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: AUGUSTA Technologie AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu AUGUSTA Technologie AG
Unternehmen: AUGUSTA Technologie AG
ISIN: DE000A0D6612
Anlass der Studie:Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 15,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2010
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Cosmin Filker
Trotz der Konjunkturkrise, welche die beiden Geschäftsbereiche Sensors und
Vision Technologies gleichermaßen stark getroffen hat, konnte sich die
AUGUSTA Technologie AG im Geschäftsjahr 2009 verhältnismäßig gut
entwickeln. Zwar wurden sowohl bei den Umsätzen, als auch beim Ergebnis,
Rückgänge gegenüber dem Vorjahr verzeichnet, dennoch gelang es dem
Unternehmen die Rentabilität auf einem hohen Niveau zu halten. So wurde
eine EBIT-Marge von 9,5 % erzielt (vor Firmenwertanpassungen) und auch das
operative Ergebnis lag mit 4,40 Mio. € weiterhin deutlich im positiven
Bereich.
Die gute Entwicklung war vor allem Resultat eines strikten
Kostenmanagements bei den verschiedenen Tochterunternehmen. Dabei war das
Ergebnis durch Einmal- und Restrukturierungsaufwendungen belastet. Als umso
bemerkenswerter sind die erzielten Ergebnisse zu bewerten.
Gleichzeitig wurde es geschafft, die soliden bilanziellen Relationen des
Vorjahres zu wahren. Nicht nur die Eigenkapitalquote verharrte mit 67 % auf
einem hohen Niveau, auch die liquiden Mittel machten mit rund 21 Mio. €
rund 15 % der Bilanzsumme aus. Nicht zuletzt wurde durch ein konsequentes
Working Capital-Management ein deutlich positiver operativer Cashflow von
11,82 Mio. € erwirtschaftet, der um 36 % über dem EBIT lag. Die gute
Ergebnisqualität der Vorjahre wurde diesbezüglich nochmals verbessert.
Die Rahmenbedingungen haben sich im Q4 2009 und den ersten Monaten 2010
gelichtet, so dass auf dem aktuellen Stand davon auszugehen ist, dass in
2010 wieder ein moderates Wachstum zu erwarten ist. Wir gehen davon aus,
dass die Umsatzerlöse der AUGUSTA in 2010 um rund 7,5 % (bereinigt um die
Veräußerung der DLoG GmbH) auf 100,55 Mio. € gesteigert werden. Dabei ist
eine weitere Akquisition noch nicht berücksichtigt. Eine solche könnte
jedoch noch in diesem Jahr vollzogen werden. Mögliche Übernahmekandidaten
werden vom Management laufend geprüft.
Ergebnisseitig sollte sich die Umsatzerholung nach den Kostenanpassungen
deutlich überproportional bemerkbar machen, so dass wir von einem
dreifachen Ergebnishebel ausgehen. Das EBIT für 2010 erwarten wir
entsprechend bei 10,22 Mio. € bzw. einer EBIT-Marge von 10,0 %. Insgesamt
erwarten wir, dass AUGUSTA gestärkt aus der Krise hervorgehen wird.
Unser bisheriges Kursziel von 10,60 € wurde Mitte Dezember fast exakt zum
Jahresende erreicht. Nach der Anpassung der Schätzungen für die kommenden
beiden Jahre haben wir ein neues Kursziel von 15,00 € ermittelt. Dieses
liegt um 25 % über dem derzeitigen Kurs. Damit bestätigen wir das Rating
KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10984.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Anstehende Events
Keine Events gefunden
Webcasts
Keine Webcasts gefunden