medondo holding AG
Original-Research: amalphi AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
Original-Research: amalphi AG – von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG
Unternehmen: amalphi AG
ISIN: DE0008131350
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 16.03.2020
Kursziel: EUR 5,70 (bislang EUR 6,30)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Peter Hasler
Eckdaten für das abgelaufene Geschäftsjahr
Die am vergangenen Freitag von amalphi für das abgelaufene Geschäftsjahr
2019e veröffentlichten Eckdaten lagen unter unseren Erwartungen. So lag der
gebuchte Konzernumsatz mit EUR 2,409 Mio. zwar deutlich über dem
Vorjahreswert von EUR 2,060 Mio., jedoch unter der Guidance (EUR 2,7 Mio.)
und unseren Erwartungen (EUR 2,9 Mio.). Angabe gemäß ist diese Abweichung
darauf zurückzuführen, dass ein Teil der Abrechnungen bei einer sach- und
periodengerechten Zuordnung des Projektgeschäfts erst im Jahr 2020 verbucht
werden kann; ohne diese Verschiebung wäre unsere Umsatzerwartung Angabe
gemäß erfüllt worden. Aufgrund dieser Umsatzverschiebung konnte auch das
ausgegebene Ertragsziel einer ‘schwarzen Null’ nicht erreicht werden, auch
wenn sich das betriebliche Ergebnis (EBIT) mit EUR -0,489 Mio. gegenüber
dem Vorjahreswert von EUR -0,719 Mio. ebenfalls deutlich verbessert hat.
Für das laufende Geschäftsjahr 2020e rechnet der Vorstand im Kerngeschäft
der Hardwarewartung mit Umsätzen in Höhe von EUR 2,7 Mio. (+12,5% YoY).
Hinzu kommen Erlöse aus der Übernahme von mindmaxx IT und medondo, so dass
wir insgesamt mit Erlösen in Höhe von rund EUR 4,1 Mio. rechnen.
Verwerfungen aus der Corona-Pandemie sind in diesen Prognosen noch nicht
berücksichtigt. Diese könnten sich im Kerngeschäft der IT-Wartung durch
Ausfälle der eigenen Belegschaft oder aus zurückgestellten Neuinvestitionen
bei Großkunden etwa aus dem Automobilsektor ergeben, im Bereich medondo
durch Verschiebungen bei der Neugründung von Arztpraxen.
In den vergangenen zwölf Monaten haben sich die amalphi-Aktien deutlich
besser entwickelt als der DAX (+45,8% vs. -20,2%). Da wir davon ausgehen,
dass sich die wesentlichen ‘Value-Treiber’ von amalphi – eine deutliche,
M&A-getriebene Umsatzausweitung in Verbindung mit der mittelfristigen
Erreichung der Profitabilitätszone im Kerngeschäft – in diesem Jahr weiter
verbessern sollten, dürfte sich die positive relative Kursentwicklung
gegenüber den Benchmark-Indizes auch in diesem Jahr fortsetzen. Angesichts
der gestiegenen Risikoprämie aus der COVID-19-Pandemie reduziert sich unser
aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel auf EUR 5,70 von EUR 6,30
je Aktie. Damit bekräftigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der amalphi
AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20247.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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