medondo holding AG
Original-Research: amalphi AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
Original-Research: amalphi AG – von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG
Unternehmen: amalphi AG
ISIN: DE0008131350
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 16.12.2019
Kursziel: EUR 6,30 (bislang EUR 3,70)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Peter Hasler
Neubewertung nach strategischer Akquisition
Finanziert über die laufende Barkapitalerhöhung sowie eine kombinierte
Bar-/Sachkapitalerhöhung plant amalphi, das Softwareunternehmen medondo
zunächst mehrheitlich, im kommenden Jahr jedoch vollständig zu übernehmen.
medondo hat in den vergangenen Jahren eine voll integrierte, cloud-basierte
Abrechnungssoftware für den medizinischen Bereich entwickelt. Diese wird
Praxen und Kliniken laut Angaben im Rahmen eines ‘Software as a Service’
Modells’ in einer deutschen Cloud unter Einhaltung strengster
Sicherheitsstandards angeboten. Für medondo errechnet sich dabei eine
Vergütung in Abhängigkeit von der Patientenzahl: Je erfolgreicher eine
Praxis betrieben und Patienten akquiriert werden sowie je stärker medondo
den Markt für Arztpraxis-Software durchdringt, desto höher sind die
Einnahmen der Gesellschaft. Von vergleichsweise geringerer Bedeutung für
den Geschäftserfolg sind die von medondo angebotenen Zusatzdienstleistungen
wie Service- und Trainingsdienstleistungen, die in der Regel über eine
Festpreisvereinbarung vergütet werden.
Sollte medondo vergleichbare Markteintrittserfolge erreichen, wie sie etwa
US-amerikanische Vergleichsunternehmen zuletzt vermeldet haben, dürfte
medondo nach u. E. in den kommenden Jahren hohe durchschnittliche Umsatz-
und Ergebniswachstumsraten erreichen und für amalphi mittelfristig zum
dominierenden Geschäftsbereich avancieren. Wir haben dementsprechend unsere
langfristigen Prognosen grundlegend überarbeitet und errechnen ein um die
Übernahme adjustiertes Kursziel von EUR 6,30 je Aktie (bislang EUR 3,70).
Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 3,10 ergibt sich im Base Case-
Szenario ein von uns erwartetes Kurspotenzial von 103,2%. Nach der
Kursrally der vergangenen Monate (amalphi +44,9% YTD vs. DAX +25,5% YTD)
bekräftigen wir dementsprechend unser Buy-Rating für die Aktien der amalphi
AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19815.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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