Alphaform AG
Original-Research: Alphaform AG (von GBC AG):
Original-Research: Alphaform AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Alphaform AG
Unternehmen: Alphaform AG
ISIN: DE0005487953
Anlass der Studie:Research Note
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Im März 2009 hat die Alphaform AG die Zahlen für das abgelaufene Jahr 2008
veröffentlicht. Vor dem Hintergrund der derzeit hohen konjunkturellen
Unsicherheiten ist für Investoren insgesamt ein erhöhter Informationsbedarf
vorhanden. Aus diesem Grunde hat GBC-Analyst Philipp Leipold ein Interview
mit dem Vorstand Dr. Thomas Vetter durchgeführt.
GBC: Nach den nun veröffentlichten endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr
2008 lagen die Umsätze mit 21,41 Mio. € leicht unter dem Vorjahresniveau
und das EBITDA belief sich auf 1,33 Mio. € nach 3,07 Mio. € in 2007. Wie
fällt Ihr Fazit für das abgelaufene Jahr aus?
Thomas Vetter: Das Geschäftsjahr 2008 war durch zwei unterschiedliche
Jahreshälften geprägt. Während die Umsatz- und Auftragsentwicklung in den
ersten sechs Monaten 2008 durchaus erfreulich verlief, hat sich zum Ende
des ersten Halbjahres 2008 angedeutet, dass die Reglementänderungen in der
F1 einen negativen Einfluss auf das Geschäft der Alphaform haben werden.
Das F1-Geschäft hat sich dann in der zweiten Jahreshälfte auf einem
niedrigeren Umsatzniveau stabilisiert. Des Weiteren kam hinzu, dass
Alphaform im Jahresverlauf eine Reihe von größeren Neuaufträgen im Bereich
Automotive gewinnen konnte. Der starke Nachfrageeinbruch in der
Automobilindustrie hatte dann im vierten Quartal auch entsprechende
Auswirkungen auf die Umsatzentwicklung zur Folge. Der Anteil des Bereichs
Automotive an den Konzernumsätzen lag im Jahr 2008 bei 40,2 % und damit
über dem Vorjahresniveau (2007: 35,5 %).
GBC: Zudem belasteten Sonderabschreibungen und Wertberichtigungen auf
latente Steuern das Ergebnis. Warum genau mussten diese Wertberichtigungen
vorgenommen werden?
TV: In 2008 belasteten insbesondere zwei Sondereffekte das operative
Ergebnis. Zum einen musste im Rahmen des Impairment Tests eine Abschreibung
auf den Firmenwert der finnischen Tochtergesellschaft von rund 0,3 Mio. €
vorgenommen werden. Zum anderen erfolgte eine Anpassung der aktiven
latenten Steuern von rund 0,54 Mio. €, was zu einem erhöhten Steueraufwand
führte, wobei es sich allerdings auch hier um einen nicht
liquiditätswirksamen Effekt handelt.
GBC: Seit der Pleite von Lehman im Oktober 2008 geht es mit der
Konjunkturentwicklung weltweit bergab. Seit wann spüren Sie eine verstärkte
Zurückhaltung auf der Kundenseite? Aus welchen Branchen bekommen Sie
besonderen Gegenwind?
TV: Seit Januar 2009 merken wir eine verstärkte Zurückhaltung beim
Orderverhalten unserer Kunden. Im Februar 2009 ist eine weitere
Abschwächung bei den Auftragseingängen, insbesondere im Bereich Automotive,
festzustellen. Aufgrund der niedrigeren Auslastung haben wir mit Beginn
April 2009 Kurzarbeit für den Standort Feldkirchen beantragt. In
Kombination mit anderen Maßnahmen erwarten wir uns hierdurch
Kosteneinsparungen von rund 1,8 Mio. € für das Jahr 2009.
GBC: Die Akquisition der MediMet Ende November 2008 war die erste
Akquisition der Alphaform seit längerer Zeit. Was waren die Gründe für die
Übernahme? Können Sie Angaben zu den operativen Kennzahlen der MediMet
machen?
TV: Wie bereits im Frühjahr 2008 angekündigt, wollten wir unsere
strategische Positionierung in den Bereichen Medizintechnik und Luft- und
Raumfahrt weiter ausbauen. Mit dem Schichtbauverfahren sind wir hier in der
Lage, geringe Stückzahlen bei gleichzeitig hoher Komplexität zu fertigen.
Mit der Übernahme der MediMet, welche bereits seit über 15 Jahren auf dem
Markt für orthopädische Implantate tätig ist, konnte der Zugang zu Kunden
aus der Medizintechnik schlagartig verbessert werden. Zukünftig soll die
Markteinführung der neuen Fertigungsverfahren von Alphaform verstärkt über
diesen Kanal erfolgen. Zusätzlich erzielt MediMet ihre Umsätze überwiegend
durch Serienfertigungen, was die Planungssicherheit erhöht und zu einer
höheren Visibilität bei den Umsätzen führt. Im Geschäftsjahr 2008 erzielte
MediMet Umsatzerlöse in Höhe von 6,2 Mio. € bei einem Jahresüberschuss von
1,0 Mio. €. Das Umsatzwachstum von MediMet belief sich im abgelaufenen
Geschäftsjahr auf rund 16 %.
GBC: Wann wurde die MediMet erstmalig konsolidiert und mit welchem Umsatz
hat MediMet bereits im abgelaufenen Geschäftsjahr 2008 zum Gesamtumsatz
beigetragen?
TV: Die Konsolidierung von MediMet erfolgte im Dezember 2008, so dass die
Gesellschaft nur mit einem Monat zum Konzernerfolg beigetragen hat. Der
Umsatzbeitrag im Dezember betrug rund 0,49 Mio. € bei einem leicht
positiven Jahresüberschuss. Auf der diesjährigen Hauptversammlung soll ein
Gewinnabführungsvertrag mit der MediMet geschlossen werden, um so die noch
vorhandenen Verlustvorträge nutzen zu können.
GBC: Es war mehrfach in den letzten Wochen und Monaten in der Presse zu
lesen, dass die F1-Teams seit der laufenden Saison infolge von
Reglementänderungen deutliche Kosteneinsparungen vorgenommen und ihre
Budget kräftig reduziert haben. Die F1-Teams sind eine wichtige
Kundengruppe von Alphaform. Wie haben sich die Änderungen bereits
ausgewirkt und wie schätzen Sie hier aktuell die Situation ein?
TV: Wie bereits erwähnt, haben sich die Umsätze mit den F1-Kunden seit Ende
des ersten Halbjahres 2008 rückläufig entwickelt. In der Zwischenzeit haben
sich die Umsatzerlöse in diesem Bereich auf einem niedrigeren Umsatzniveau
stabilisiert. Infolge der Reglementänderungen mussten die F1-Teams ihre
Kapazitäten deutlich abbauen und folglich ihre Budgets entsprechend
reduzieren. Vor allem die F1-Teams mit sehr hohen Entwicklungsbudgets,
welche auch zum Kundenstamm von Alphaform gehören, mussten hier deutliche
Kosteneinsparungen vornehmen.
GBC: Ende des Jahres verfügt die Alphaform auch nach der Übernahme der
MediMet noch über eine komfortable Liquiditätsposition. Ende 2008 lagen die
liquiden Mittel bei 5,22 Mio. €. Gibt es für die noch vorhandenen liquiden
Mittel konkrete Verwendungspläne? Stehen Übernahmen im laufenden
Geschäftsjahr weiterhin auf der Agenda?
TV: Wir befinden uns weiterhin in Gesprächen mit potentiellen Unternehmen.
Nach wie vor erscheint uns der Bereich Luft- und Raumfahrt als interessant.
Aktuell wollen wir jedoch die konjunkturelle Entwicklung und den weiteren
Jahresverlauf erst einmal abwarten. Zudem haben wir mit der DZ Bank im
Februar einen Darlehensvertrag über 2,5 Mio. € abgeschlossen, um die noch
ausstehenden Verbindlichkeiten aus dem Kauf der MediMet zu bezahlen.
Priorität hat derzeit die vollständige Integration der MediMet.
GBC: Kommen wir auf das laufende Geschäftsjahr 2009 zu sprechen. Wo sehen
Sie die Chancen und wo liegen die Risiken in 2009? Können Sie bereits eine
Prognose für das laufende Gesamtjahr abgeben?
TV: Im aktuellen Umfeld ist es schwierig, eine Prognose für das laufende
Geschäftsjahr 2009 abzugeben. Im klassischen Geschäft von Alphaform ist von
einer rückläufigen Umsatzentwicklung im laufenden Geschäftsjahr auszugehen.
Die nun ergriffenen Maßnahmen zur Kostenanpassung werden hier dem
Ergebnisrückgang entgegenwirken. Ziel ist es hier mindestens ein
ausgeglichenes operatives Ergebnis in 2009 zu erreichen. Im Bereich
Medizintechnik erwarten wir dagegen einen moderaten Umsatzzuwachs, so dass
der Umsatzanteil in diesem Bereich in 2009 weiter an Bedeutung gewinnen
wird. MediMet wird daher auch im Jahr 2009 deutlich profitabel arbeiten.
GBC: Stehen im Jahr 2009 höhere Investitionen bei der Alphaform an?
TV: Geplante größere Investitionsvorhaben sind aufgrund der konjunkturellen
Unsicherheit zunächst auf den Prüfstand gestellt worden.
GBC: Herr Vetter, ich danke Ihnen für das Gespräch.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10740.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Anstehende Events
Keine Events gefunden
Webcasts
Keine Webcasts gefunden